上证报中国证券网讯(记者汤立斌)中银证券（601696）医药生物首席分析师刘恩阳11月13日接受上海证券报记者采访表示，近期医药上市公司三季报陆续披露，从医药行业业绩本身看，板块基本面呈现边际改善的趋势，如CXO、创新药（886015）、医疗器械（881144）、零售药店（884300）等行业均逐步走出前期压力，行业整体营业收入、利润端均出现修复。
“我们认为这种基本面的改善并非一次性反弹，而是医药行业底层逻辑持续优化带来的结构性行情，行业发展重心已经从过去的规模扩张，转向创新兑现、出海与进口替代。”刘恩阳说。
首先，在政策端，国家持续对创新药（886015）械给予支持，在常态化集采、医保谈判控费的同时，进一步区分仿制药与创新药（886015），持续加大对医药原研创新、临床价值导向产品的支持力度。
其次，创新药（886015）BD打开行业第二增长曲线。BD授权出海已经从少数头部企业的尝试，演变为国内创新公司的常态化商业化路径。国内药企依托成熟的研发体系，在肿瘤、自免、代谢、基因治疗等前沿领域产出大量优质候选分子，通过对外授权(License-out)模式，将管线权益转让给海外大型药企，借助跨国企业的临床开发能力、全球销售网络完成商业化。
最后，进口替代持续深化，国产产品在高端市场加速突围。在高端医疗器械（881144）、耗材领域，国内企业持续攻克技术壁垒，产品性能、质量稳定性逐步对标国际一线水平，进口替代正在从低端耗材向高端设备、高值耗材逐步推进，国产产品份额持续提升，不少细分赛道国产份额实现反超。
刘恩阳表示，整体看，医药行业三季度的基本面修复不是短期拐点，而是医药产业新旧动能转换进入兑现期的信号。政策鼓励创新、BD出海扩容、进口替代三大逻辑长期成立，共同支撑医药行业向上的趋势。
