11月13日，中邮证券发布我武生物（300357）(300357)更新研报《盈利能力相对稳定，多项在研获批临床》。研报指出，我武生物（300357）作为国内变应原脱敏制剂龙头企业，竞争格局优异；研发管线多点推进，猫毛膜剂、人脐带间充质干细胞Ⅱ型注射液及化药1类新药S01D片等多项在研项目近期相继获批临床，长期成长动能充足，看好公司发展前景。
前三季度，我武生物（300357）实现营业收入9.1亿元，同比增长6.6%；归母净利润3.9亿元，同比增长13.5%；扣非净利润3.6亿元，同比增长5.9%。其中，第三季度单季实现收入4.0亿元，同比增长7.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长5.9%；扣非净利润1.8亿元，同比增长5.8%。业绩整体符合市场预期。
粉尘螨滴剂保持稳健，黄花蒿滴剂延续高增
分产品来看，我武生物（300357）核心品种粉尘螨滴剂第三季度实现销售额3.48亿元，同比增长2.58%；黄花蒿粉滴剂表现亮眼，单季销售额达0.40亿元，同比大幅增长69.24%；点刺试剂盒销售额0.06亿元，同比增长29.67%。
分析认为，在去年同期高基数及增值税率调整的双重影响下，公司整体业绩仍保持稳健增长，其中黄花蒿粉滴剂增速环比进一步提升，展现出较强的经营韧性。
盈利质量优异，费用管控能力凸显
盈利指标方面，我武生物（300357）前三季度毛利率高达95.4%，同比基本持平，其中第三季度毛利率为95.5%，盈利水平在行业中保持领先。
费用管控方面，前三季度及第三季度的合计期间费用率分别为47.8%和40.5%，同比下降0.8个百分点和1.3个百分点。其中，第三季度销售、管理及研发费用率均实现不同程度下降，体现公司较强的费用管控能力，受益于此公司第三季度净利率为44.2%，同样维持稳定。
研发管线多点推进，多项在研项目获批临床
研发进展方面，我武生物（300357）近期迎来密集收获。2026年8月，公司猫毛膜剂药物临床试验申请获批，有望与已上市的猫毛皮屑变应原皮肤点刺液形成协同；10月，人脐带间充质干细胞Ⅱ型注射液临床试验申请获批，适应症为脓毒症和(或)脓毒性休克；同月，化药1类新药S01D片临床试验申请获批，拟用于耐药肺结核成人患者治疗。
在研梯队方面，我武生物（300357）“屋尘螨膜剂”作为粉尘螨滴剂的迭代产品，已于今年4月披露Ⅱ期临床首例受试者入组，目前正常推进；“豚草花粉点刺液”和“狗毛皮屑点刺液”均处于Ⅲ期临床筹备阶段。公司在脱敏治疗领域“点刺诊断+舌下脱敏”的管线梯队加速完善。
我武生物（300357）在巩固脱敏治疗领域领先地位的同时，正积极向干细胞、创新化药等前沿领域延伸，研发管线布局日趋多元。
面向长期发展，我武生物（300357）在此前接受机构调研时表示，公司将继续聚焦主业，深耕脱敏领域，强化公司在国内脱敏治疗市场的领先地位；持续优化组织架构与内部管理流程，全面提升运营质量与管理效率，稳步实现降本增效。同时，结合公司经营实际与市场发展态势，动态调整、迭代优化整体业务布局，推动公司业务稳健发展。
