官宣新主，再度停牌。
11月12日晚间，英力特（000635）（000635.SZ）公告称，公司控股股东国能英力特（000635）能源（850101）化工（850102）集团股份有限公司（以下简称“英力特（000635）集团”）已确定宁夏宝丰集团有限公司（以下简称“宝丰集团”）为其协议转让公司股份的最终受让方，拟向其一次性整体协议转让公司1.55亿股无限售流通股份，占公司总股本的39.41%；若本次公开征集转让获得批准并得以实施，可能导致英力特（000635）的控制权发生变更。
此外，英力特（000635）拟向宝丰集团发行股份购买宁夏宝丰光伏发电有限公司（以下简称“宝丰光伏”）100%股权，预计构成重大资产重组。
根据公开资料，宝丰集团成立于2010年10月22日，是一家大型民营控股集团，凭借专业化的投资管理能力与战略布局优势，构建起了以新型能源（850101）化工（850102）、新能源（850101）光伏发电和新型储能（885921）等为核心的多元协同的业务生态体系。
其背后实控人党彦宝，在2026年10月以1500亿元身家位居胡润百富榜第21位，坐稳西北首富宝座，并掌舵着宝丰能源（600989）（600989.SH）。若交易落地，党彦宝将在宝丰能源（600989）之外再握一家A股上市公司控制权。
不过，英力特（000635）提醒道，截至公告披露日，本次股份转让交易尚处于协议磋商阶段，本次发行股份购买资产事项尚处于筹划阶段；交易各方尚未签署正式交易文件，具体方案仍在协商论证中。
从9月的控制权变更提示复牌到如今“新主”官宣再度停牌，两个半月不到的时间，英力特（000635）多次发布股票交易异动公告，股价区间涨幅已经达67.68%，11月12日报收11.00元/股，盘中一度触及11.23元/股，创2024年2月以来的新高。
PVC三年降价28%，五年净利亏超21亿元
根据公开资料，英力特（000635）位于宁夏回族自治区石嘴山市惠农区河滨工业园，实际控制人为国家能源（850101）投资集团有限责任公司（以下简称为“国家能源（850101）投资集团”）。公司主要从事电石及其系列延伸产品的生产和销售；聚氯乙烯、烧碱及其系列延伸产品的生产和销售；特种树脂生产及销售；电力、热力的生产及销售，主营产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等。
然而，近年来，英力特（000635）整体盈利能力呈现下滑趋势。数据显示，英力特（000635）营收从2021年的22.95亿元降至2025年的17.10亿元；扣非归母净利润、归母净利润分别在2021年、2022年由盈转亏，2021~2025年累计亏损分别达22.28亿元、21.10亿元。
直到2026年，英力特（000635）业绩仍未有起色，前三季度营收10.79亿元，同比下滑15.70%；归母净利润亏损4.25亿元，同比增亏71.76%；扣非归母净利润亏损4.28亿元，同比增亏68.53%。单看Q3，其营收2.74亿元，同环比均下滑超33%；归母净利润、扣非归母净利润分别亏损1.78亿元、1.79亿元，同比下滑九成左右，环比下滑超五成，这也是其时隔10个季度再度出现营收、净利同环比下滑的情况。
关于亏损的原因，英力特（000635）在近几年的业绩预告频频提到主营产品价格：2023年因主营产品售价降幅超过大宗原料采购价格降幅；2024年则是PVC、EPVC价格低位运行；2025年提及PVC、EPVC售价同比下降；2026年则为PVC、烧碱售价同比下降。
2021年，受国内能耗“双控”政策及美国部分PVC装置停车等因素的影响，全球PVC供给减少，国内PVC市场价格大幅上涨，创出历史新高行情。然而随着受房地产（881153）低迷，出口下滑，新增产能释放，下游塑料制品（881265）行业整体开工偏低等因素影响，国内PVC市场自2022年延续下滑态势，乙烯法PVC均价从2022年末的6300元/吨降至2025年末的4561元/吨，电石法PVC均价从6100元/吨跌至4415元/吨，三年价格降幅均超25%。
根据财报，作为撑起英力特（000635）业绩半壁江山的产品，PVC的毛利率多次出现快速下滑，2021年至2025年的毛利率分别为8.79%、-22.28%、-39.92%、-34.47%、-50.48%，成为拖累盈利的最大包袱。
但若放在氯碱（884023）同行里，同样都在扛周期（883436），但英力特（000635）掉队却格外明显。以今年前三季度为例，在SW氯碱（884023）板块，17家上市公司中有9家营收同比增长，有10家归母净利润仍处盈利状态，而英力特（000635）是营收同比下滑第二多、营收倒数第二、归母净利润亏损最多的企业。
越产越亏之下，英力特（000635）选择了部分产线临时停产来止损。
9月22日晚间，英力特（000635）公告称，鉴于主营产品聚氯乙烯市场价格不及预期，综合对公司装置性能及聚氯乙烯生产成本等客观因素研判，公司计划对氯碱（884023）运行部生产线实施临时停产，电石运行部部分电石装置、自备电厂2#热电机组同步配套临时停产。此前上述装置已于2026年7月20日进行停车检修，并且已经检修完成。
“本次部分装置临时停产将减少公司聚氯乙烯、烧碱、电石等产品的产量，降低公司营业收入。”英力特（000635）表示。
宝丰集团当“白衣骑士”，“吃电大户”喜提绿电
在PVC价格难有起色，亏损不断扩大之时，英力特（000635）控股股东公开征集“白衣骑士”。
8月27日晚间，英力特（000635）发布提示性公告，称控股股东拟通过公开征集方式转让部分公司股权暨控制权可能发生变更，并在10月9日宣布国务院国资委同意英力特（000635）集团转让其持有的英力特（000635）化工（850102）39.41%股份，提及本次公开征集转让价格不低于6.27元/股。
值得注意的是，彼时公告提到，如果意向受让方或其控股股东、实际控制人在产业链上与上市公司相关联，其现有资源和产业结构能够与上市公司形成有效补充或协同，且拥有主业突出的优质核心资产注入上市公司，具备对上市公司进行重大资产重组改善上市公司质量的能力，则可以作为优先受让条件予以考虑。
即将入主的宝丰能源（600989）已构建起以新型能源（850101）化工（850102）、新能源（850101）光伏发电和新型储能（885921）等为核心的多元协同的业务生态体系，主要产品包括烯烃产品、焦化产品、精细化工（850102）产品、电力和新能源（850101）储能（885921）材料与电芯等。2023~2025年，宝丰集团合并口径实现营业收入分别为300.05亿元、354.53亿元和505.03亿元，营收呈现增长趋势。
值得注意的是，电石法PVC是“吃电大户”。按行业经验，电石单吨耗电约3200度，吨PVC仅电石环节就耗电近万度，所以降低用能成本是不少企业的选择，而绿电则是其中一种解法。
若宝丰集团将宝丰光伏注入，英力特（000635）的自供电比例提升或有利于降本，亦或能缓解“开工即倒挂”的局面。值得注意的是，去年6月，英力特（000635）在定增募集说明书中提到，储灰场自发自用分布式光伏发电项目将与年产30万吨电石技改工程项目产生协同效应，进一步保障公司电石炉等生产电力供应，优化公司发电结构及用电成本。自发自用分布式光伏发电项目投产后，发电成本显著低于外购电价，2024年和2025年1~3月公司测算较外购电节约电费约1500.00万元。
事实上，同业也在做类似动作——君正集团（601216）450MW光伏发电项目2024年投入运行，年提供清洁电力约7.5亿千瓦时，用来降低综合用能成本；北元化工（601568）也在2024年建设了300MW光伏发电项目，2025年发电量达5.19亿千瓦时，优化企业能源（850101）结构；广西柳化氯碱（884023）有限公司在2021年建设分布式光伏发电项目后，其副总经理曾在2023年表示，绿电替代已为企业节约3%左右的用电成本，若项目完全投产，该成本还可大大减少。
