■资本市场稳市聚力进行时
稳市活水持续涌入
着力增强A股内在稳定性
市场波动之际，各类稳市活水加速涌入A股：中长期资金年初以来净买入A股超过6000亿元；第三批证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)落地后，超过10家券商已完成首批股票买入操作；首批18只主动ETF合计募集资金逾350亿元，将陆续建仓……
政策引导与市场力量同频共振，转化为A股内在稳定力量。11月6日召开的国务院常务会议提出“完善资本市场稳市机制”，释放明确的政策呵护市场信号。受访机构人士认为，随着中长期资金入市渠道持续拓宽、稳市工具体系日益完善，A股抵御外部冲击、平滑波动的韧性将有望稳步增强。
权威数据显示，近两年，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。今年以来，全国社保基金、年金基金、保险资金等中长期资金净买入A股超过6000亿元。在最近这轮市场波动中，公募基金、证券公司（399975）、保险资金、全国社保基金等中长期资金逆势加仓，总体保持净买入。
外资也在用真金白银投票。上市公司三季报显示，截至今年三季度末，QFI合计持仓A股136.85亿股，持仓市值2707.26亿元，分别同比增长56.4%、79.87%。其中，阿布扎比投资局、瑞银（UBS）、高盛（GS）、摩根士丹利（MS）、摩根大通（JPM）等外资持仓市值排在前列。
东方汇理资产管理公司副主席蒂埃里.安科纳表示，2024年以来，中国涌现出具有全球竞争力的AI生态，包括“DeepSeek”等技术突破，吸引更多全球投资者，这一转变促使东方汇理在全球组合中显著增加中国资产配置，新兴市场和亚洲基金尤为明显，部分基金已转为超配。
产品端的活水同步涌入。截至11月2日，首批18只主动ETF合计募集资金超过350亿元，后续将逐步开展投资建仓。去年初至今年9月底，权益类基金规模已由8.6万亿元增至10.3万亿元，增幅达19.8%。
“长钱”敢于在波动中加仓，背后是入市通道的持续疏浚。《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期（883436）考核的通知》《关于完善长周期（883436）考核机制促进年金基金长期投资的指导意见》先后出台，健全完善保险资金、年金基金的长周期（883436）考核制度；中国证监会修订《证券发行与承销管理办法》等制度文件，支持社保基金、年金基金、保险资金作为IPO优先配售对象、以战略投资者身份参与上市公司定增。
保险资金方面，权益投资比例上限最高升至总资产的50%，第二批、第三批长期股票投资试点合计批复1720亿元，大型国有保险公司每年新增保费30%投向A股的累计投资规模已超过5000亿元。
政策工具提供的稳市资金也在快速到位。11月3日，央行开展第三批互换便利操作，31家证券、基金公司参与投标，此后中金公司（HK3908）、银河证券、中信建投证券（HK6066）等10余家券商先后完成首批股票买入操作。
中国诚通相关负责人表示，中国诚通使用股票回购增持再贷款持续探索维护国内资本市场稳定运行机制，截至目前股票回购增持再贷款专项工具已累计投资超过400亿元。后续，中国诚通将充分发挥资本运营公司长期资本、耐心资本、战略资本的优势，切实成为资本市场风险防控的“减震器”、健康发展的“稳定器”。
产业资本加码进场。今年前10个月，沪深两市共有645家公司披露700单、总额2377亿元的股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元、占比近50%，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。
国信证券（002736）策略首席分析师吴信坤认为，在市场调整阶段，投资者容易将股价下跌外推为经营恶化，进而下调盈利预期。管理层和控股股东推动回购或主动增持，以资金承诺表达对企业价值和经营前景的认可，有助于纠正悲观预期，缓解股价与基本面之间的认知偏差。
随着长期资金、耐心资本持续涌入，A股买方力量正由“单一”走向“多元”、由“短线”走向“长久期”。不少业内专家表示，政策引导的中长期资金与市场自发的配置力量相互叠加，将不断夯实资本市场内在稳定性，A股抵御外部冲击、平滑波动的韧性有望稳步增强。
“资本市场长期发展的根基在于企业盈利、产业进步和制度有效。”湘财证券首席经济学家、研究所所长曹旭特表示，近期市场虽有波动，但支撑资本市场内在稳定、持续提升中长期价值的积极因素仍在积累。企业以真金白银回报股东，长期资金以实际配置参与企业成长，改革成效正逐步转化为市场内在的稳定力量。
