每逢券商扎堆开策略会，场面热闹程度堪称古诗词鉴赏大会。
“风物长宜放眼量”、“沉舟侧畔，跃马扬帆”、“御风而行，踏浪而歌”等等会议主题，看的人眼花缭乱，乐观和悲观的人都能找到论点，说了又好像没说。
这也是普通投资者不愿意看券商研报/策略报告的原因。但大家有没有想过，券商策略会可能本来就不是给咱们普通投资者开的，而其中也包含着一般人听不懂的大实话。
近期各家券商已经开始召开2027年策略会，我会用大白话帮大家把券商对明年行情的整体预期中的分歧和共识说清楚，具体是看空，还是看多？另外很多人都在喊“2027年春季行情可期“，到底是真可期，还是假可期，我帮大家甄别一下（附带应对策略）。
底部是共识，都在寻找“新“机遇
以前每年策略会都是各家长袖善舞、互相打脸的时候，但今年有个反常现象——对市场位置的判断，大家说得几乎一样。
中信建投（601066）：A 股当前已处于低估状态，市场实际点位已大幅低于模型预测点位，悲观情绪已经充分演绎，向下空间有限。
中信证券（600030）：估值收缩的主要进程，在今年已经基本完成。
华泰证券（601688）：全 A 非金融企业整体盈利能力已越过底部拐点。
大致的意思就是说，市场经过下半年的快速调整，神秘资金进场和杠杆资金出逃形成了有效对冲，市场已经处于底部区域，最恐慌的节点已经过去，市场继续下跌的空间已经不大了。
而且大家都在寻找”新“东西。
截至 11 月 10 日，财通证券（601108）、中信证券（600030）、华泰证券（601688）、申万宏源（000166）、开源证券、中信建投（601066）六家已经开完，策略会主题大多围绕一个“新“字展开。
数据来源：财联社
财通证券（601108）是“向新向好“；中信证券（600030）是”向新而行“；华泰证券（601688）是”华章更新“；中信建投（601066）是”启新“。
翻译成大白话就是：先防守再进攻，结构行情中要寻找新的驱动引擎。
华泰证券（601688）给的新方向是物理 AI、端侧 AI、AI 应用和电力；申万宏源（000166）的关注清单是企业办公、医疗 AI、具身智能、AI 安全这些应用端。而中信建投（601066）和中信证券（600030）虽然没有给出具体的方向，但都认为非 AI 板块存在广泛的结构性修复机会。
明年结构性行情为主，没人喊"V 型反转"
分歧点也有——明年行情演绎节奏上存在差别，但关于市场是不是要“V型反转“，大家都很有默契地没有提。
申万宏源（000166）傅静涛给出三段论：“2027 年 3—4 月前，是超跌反弹演绎、A 股总体不再创新低的窗口；3—4 月后，本轮调整可能来到绝对底部区域，结构性机会增加、主题活跃；下半年，才期待"第二阶段上涨"的构建”。他甚至直接说：2027 年下半年投资机会可能好于上半年，全年投资回报可能高于 2026 年。
中信建投（601066）黄文涛画了个"N 型"：一季度末是政策高点，二季度末是盈利低点，四季度末是估值高点，全年宽幅震荡。
开源证券从交易结构提醒：A 股前 5% 成交额集中度已从 7 月的 49.8% 降至 41% 附近，历史上五次交易拥挤之后都出现了"大切小"，市场基准情形是高波震荡。
浙商证券（601878）廖静池的说法最稳：2027 年中正式步入"长牛中继"阶段——长牛的底座在夯实，但海外利率高位、增量资金接力偏慢，市场需要整固。
翻译一下就是：明年比今年好，但捡钱行情很难见到，最乐观的措辞，也不过是"整体保持向上"。
2027年春季行情靠谱不？
从行情超跌、估值逐渐合理、杠杆阶段撤离、神秘资金持续入市、抱团程度逐渐降低的角度来说，市场确实有走出一段修复行情的预期。
这也和券商策略会中给出的观点比较相似——目前是底部。
而且咱们A股历来就有春季躁动行情的传统。
数据来源：Wind，2017-2026，该区间内截取累计涨幅最大的连续 ≤20 个交易日子区段作为"主升段"。
由于所谓的春季躁动行情没有一个清晰的时间节点定义——主流说法是“四季度后半段+明年一季度“，因此我们为了避免统计区间被无序放大，主要统计的是区间内的主升行情，真实的涨幅大概率要比这个结果高。
从数据来看，最近10年除了2022年没有出现明显的躁动外，其余年份，都出现过明显的阶段拉升情况。宽基指数里面，双创的弹性相对更好，行业方面，TMT板块热度较高（多次上榜）。
“春季躁动行情“的由来也不是单纯的统计学规律，而是有自己的逻辑支撑。年初这段时间正好是“业绩空窗期”，没多少财报成绩单可看，大家就先炒预期。
炒政策预期——年初往往会有政策“开门红”，后面还有“两会”窗口，市场容易往积极方向想。
炒资金面更宽松——机构资金回补，年初银行信贷投放也往往是个高峰，市场上的钱相对更充裕。
炒业绩预期——部分资金会从消息面、产业订单披露等方面窥探一些蛛丝马迹，提前埋伏业绩高增的方向——无法验证，自然无法界定上限。
外部环境如果有共振，更容易把情绪带起来。
普通投资者该如何应对？
首先别把策略会太当一回事，也别完全不信。多家券商集体判断底部，本身就是个信号——这个位置不高了，当然也有夸大的成分（屁股决定脑袋），不能当秘籍来看。不过策略会提供的框架和概率，可以是很好的关注方向。
其次“有机会”不等于“马上满仓”。可以仔细品味一下措辞：震荡筑底、宽幅震荡、防守反击、长牛中继，这就像满心欢喜地去告白，但对方告诉你“你是个好人，但我现在还不想谈恋爱“——机构嘴里的 2027，是一个“向下有底、向上要等”的市场，并不是一个“放飞自我”的时间点。
最后就是关于春季躁动行情，可以期待，但不要去赌，做好资产配置。“春季行情可期”六个字里，“可期”是一种情绪，“行情”是一种结果，并不是每一种情绪都会带来好的结果——合理控制杠杆与仓位，关注现金流稳健的“压舱石”资产。
连专业机构都在强调防颠簸，散户更没有满仓押注一条赛道赌方向的资格。春季躁动行情虽然有很大概率会来，但也有可能会出现“先猛杀，再拉升“的情况。
