创业板见证中国新经济成长

　　编者按

　　2026年6月1日，创业板迎来开市16周年。创业板实际挂牌公司数量从2010年底的153家增长至2026年6月的1398家，增长约8.1倍；总市值的绝对规模从2010年底的7365.22亿元增长至2026年6月的21.30万亿元，增幅约28倍。与16年前相比，当前创业板指前十大权重股集中在动力电池、光模块、金融科技、智能制造、医疗器械等方向，体现了中国制造升级和新质生产力的发展。本期报道聚焦16年来创业板如何发展成为决定深市整体走势的决定性力量之一，当前发展存在哪些核心短板，未来如何强化“硬科技”导向，构建“专精特新”企业梯度培育体系，实现创业板更高质量发展。

　　■中国经济时报记者 孙兆

　　2026年6月1日，创业板迎来开市十六周年。十六年来，创业板依托资本市场改革红利，逐步成长为赋能科技创新、服务实体经济、助推产业升级的重要平台，培育了大批优质成长型科创企业，为新经济发展注入强劲资本动能。接受中国经济时报记者采访的业内人士指出，立足高质量发展新周期，历经十六年发展积淀的创业板，既面临结构性发展短板，也迎来了全新的提质升级机遇。

　　创业板持续优化发展生态

　　历经十六年快速扩容，创业板上市公司体量、行业覆盖面、融资规模实现跨越式增长，市场服务实体经济与科创企业的功能持续深化。但高速扩张背后，多重深层次结构性问题逐步凸显。

　　复旦大学证券研究所副所长王尧基对中国经济时报记者表示，首先，随着我国经济步入高质量发展阶段，人工智能算力、生物医药、高端芯片等新兴产业、未来产业领域企业，因前期研发投入大、收入起点低、盈利周期长，难以满足现有上市标准，面临融资难、融资贵等困境。

　　其次，A股市场已形成主板、创业板、科创板、北交所的多层次格局，但创业板的独特定位不够清晰。今后创业板既要服务成长型创新企业，又要与后起的科创板的“硬科技”企业、北交所的“专精特新中小企业”形成错位，需在中间地带寻求发展。

　　最后，创业板部分中小型科技企业在业财一体化、内控规范性、研发费用核算等方面存在明显短板，尚需真正完成法治化转型。此外，创业板指数权重过度集中，前100只成分股市值占板块总市值的一半，致使板块内上市公司两极分化态势愈发明显，不利于整个板块的进一步发展。

　　中央财经大学副教授刘春生对中国经济时报记者表示，当前创业板发展存在三方面核心短板。首先，上市分层体系不够清晰完善，中小初创硬科技企业上市门槛相对偏高，板块上市资源多集中于成熟赛道，前沿产业、新兴产业相关上市标的占比偏低，行业结构布局有待优化。其次，上市公司发展分化问题较为突出，部分企业热衷题材概念炒作、忽视研发创新投入，偏离科创发展主业，同时在股东减持约束、公司内部治理等方面仍存在制度漏洞，企业规范化建设仍需提质。最后，市场投资生态有待完善，市场资金短线交易特征显著，小盘个股流动性偏弱，退市常态化出清效率不足，板块市场化优胜劣汰机制尚未完全畅通。

　　创业板开启提质升级新周期

　　立足高质量发展全新周期，创业板迎来了扩容优质科创标的、承接产业融资需求、培育长线资金的发展机遇。

　　在发展机遇层面，王尧基认为，发展新质生产力的战略窗口正在全面打开。今年《政府工作报告》明确提出加强科技创新全链条、全生命周期金融服务，对关键核心技术领域科技型企业常态化开通上市融资、并购重组绿色通道。随后，证监会出台《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，以增设第四套上市标准为牵引，系统性提升板块制度包容性与适应性。这套新标准引入收入复合增长率、研发投入等成长性创新性指标，与市值、收入指标进行组合，打破了传统盈利指标的硬约束，有望吸引一批代表新质生产力的优质创新企业登陆创业板。

　　其次，国际资本回流与硬科技资产重估，为创业板带来全新发展机遇。当前，国际长线资金持续回流中资IPO项目，且宁德时代（300750）等硬科技龙头的H股股价对A股出现溢价，也反映了全球资本正在重新定价中国硬科技资产，国际资本对中国企业在新能源、AI算力等领域全球不可替代性的认可度持续提升，且中国资产在全球动荡环境下具有独特的安全溢价，创业板的核心资产正在被全球投资者重新审视和配置。

　　“此外，随着2025年创业板指以超过45%的年度涨幅领跑核心宽基指数，创业板指数成分股归母净利润16年间翻了超30倍。创业板盈利增长的确定性增强，为板块长期价值提供了更为坚实的基本面支撑。”王尧基说。

　　刘春生表示，迈入高质量发展阶段，在注册制改革持续优化、新质生产力产业政策落地、北交所转板机制日趋完善的多重利好助力下，创业板迎来崭新发展契机，能够持续扩容前沿科创上市标的，精准承接国产替代与未来产业融资需求，进一步吸引长线资金进场布局。

　　“与此同时，创业板提质升级仍面临现实挑战。随着未盈利企业上市条件放开，板块在扩容发展的同时，平衡上市节奏与风险防控的难度持续加大。此外，创业板重仓赛道普遍具备强周期特征，行业景气度的周期性波动，容易引发相关上市公司业绩和估值的大幅震荡。”刘春生说。