最近创业板连续回调，不少投资者的恐慌情绪迅速蔓延。但真正决定资产长期走向的，从来不是几根阴线的长度，而是盈利兑现的斜率。

　　什么导致了这轮调整？

　　这轮调整的本质是什么？多重因素共振，而非产业趋势逆转。

　　海外方面，导火索是7月初Meta宣布拟出售过剩AI算力资源，直接触发市场对“算力过剩、资本开支见顶”的连锁担忧。随后韩国股市去杠杆引发被动卖盘自我强化，连续熔断，情绪共振迅速压制A股科技板块风险偏好。

　　国内方面，上半年持续拉升积累的获利盘高度集中——半导体芯片等高弹性方向持仓深度重叠，任何外部扰动都极易引发同向踩踏。叠加融资盘杠杆负反馈：价格下跌触发强制减仓，卖压进一步压低价格，形成螺旋式下行。

　　但关键在于：这些冲击以情绪传导为主。截至7月16日，全市场融资余额连续11个交易日回落，累计缩减近1700亿元——情绪退潮的烈度不小，而产业基本盘并未松动。

　　图：融资买入额占A股成交占比自6月末以来连续下滑

　　数据来源：Wind，统计截至2026年7月16日。以上仅为对相关交易指标的客观展示，不代表指数及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。基金有风险，投资须谨慎。

　　价格在交易情绪，盈利在兑现趋势

　　回调幅度让很多人误以为基本面出了问题。事实恰恰相反。

　　 AI算力需求、半导体国产化等中长期产业线索依然清晰，科技板块仍然是当前盈利验证最强的主线之一。而检验基本面的最佳窗口就在眼前——中报业绩预告正密集披露，情绪冲击缓释后，市场定价逻辑将不可逆地切换至盈利验证。

　　数据不会说谎：截至7月16日，约1700家A股公司披露了2026年中报业绩预告，整体预喜率43%。而创业板预喜率高达79%，业绩向好预期较年初进一步提升。市场在为近期的恐慌定价，但企业交出的是一整个上半年的经营答卷。

　　表：创业板指数前15大成份股部分已披露业绩预告公司数据

　　数据来源：Wind。以上仅为对相关公司披露数据的客观展示，不代表股票及相关基金未来表现，不作为任何投资收益保证或投资建议。基金有风险，投资须谨慎。

　　这个位置，方向比时机重要

　　快速回调之后，投资者容易陷入两种极端：要么押注即刻暴力反弹，要么恐慌性离场。中期趋势并未削弱，但短期行情大概率还需经历“震荡整固—盈利验证—主线再聚焦”的过程。

　　当前阶段，押注单一细分赛道先反弹、赌某家公司中报超预期，胜率正在急剧收窄。想在控制个股风险的同时保留市场修复的参与机会，借助创业板指数等宽基工具可能是更稳妥的应对策略。

　　恐慌时做出的决策，事后看来往往是成本最高的决策。而这个位置需要的，往往不是预测拐点，是留在牌桌上。

　　创业板ETF易方达(159915)跟踪创业板指数规模第一的ETF，管理费加托管费仅0.20%/年，处于同类最低一档。没有股票账户的投资者可以考虑关注易方达创业板ETF联接基金(A/C/Y：110026/004744/022907)。

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