天风:新场开幕助力美高梅(02282)业绩增幅 重申“买入”

2018-02-14 15:03:49 来源: 智通财经
利好

  天风证券发表研究报告称,2月13日,美高梅中国(02282)旗下位于路凼地区的综合娱乐项目美狮美高梅在经历了数次延期之后于春节前正式开幕。该行认为开幕消除了投资者对于公司2018年基本面的担忧,并能够享受春节行情。

  该行认为18-19年中场将成为主线,美高梅中国将受益于VIP客户下沉至高端中场的行情,主要由于美高梅的酒店品牌享誉国内,看好公司的高端中场业务和非博彩业务在路凼地区的市占率提升。加上澳门轻轨在2019年投入服务,并在永利皇宫和美狮美高梅之间设站,该行认为届时路凼东侧美狮美高梅将会和永利皇宫、新濠天地形成新的高端娱乐场的集团效应。

  该行预计美高梅单纯新场将可贡献2018年2.3亿美元EBITDA,并预计带动公司整体EBITDA逾8亿美元。目前公司 EV/EBITDA估值为24倍,天风判断新场开幕有望让公司在 2018 年成为澳门六大博彩企业里业绩增幅较高的公司。因此该行认为2018年17.5倍EV/EBITDA估值较为合理,目标价维持30港元,重申“买入”评级。

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