佳源国际：业绩向好财务结构优化维持“买入”评级

2021-04-08 17:08:05 来源：佳源国际

　　2021年4月7日，瑞士信贷发布研报，维持佳源国际控股有限公司（以下简称“佳源国际”或“公司”）债券“买入”推荐。

　　推荐“买入”债券

2023年2月到期票息为13.75%的债券
2023年4月到期票息为12.5%的债券

　　主要亮点

　　1、债券评级：穆迪：B3/稳定；标普：B-/稳定；惠誉：B/正面

　　2、佳源国际2020全年业绩向好，“三条红线”为“绿档”

　　3、获控股股东资产注入，财务维持稳健

　　2020业绩向好，盈利水平高

　　报告指出，佳源国际2020年业绩稳健，盈利增长强劲，收入同比增长14%至183.6亿元人民币，毛利润率32.3%。公司合同销售额308亿元，同比上升7%，合同销售面积为274.34万平方米，同比上升12%。合同销售权益比例高达83.2%，高于同业水平。而得益于大股东注入山东省优质项目，预计佳源国际2021年合约销售目标为405亿元人民币，较2020年有显著提高。

　　财务结构优化

　　2020年佳源国际信托融资显著减少，从2019年占债务总额的46%下降到23%；而同期银行贷款比例由23%增至34%。2020年，在岸和离岸债券占总贷款比例从2019年的31%增至43%。公司财务指标断优化，三条红线”为“绿档”。

　　2021年1月14日，标普将佳源国际评级为“负面”上调至“稳定”；反映公司债务结构持续改善，流动性增强。惠誉给予佳源国际“B”的评级，展望正面，反映控股股东有序地注入资产及公司改善债务到期情况的决心。

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责任编辑：sqc

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