中信证券（600030）8月9日发布公告。盈利预测、估值与评级：我们预计23Q2公司业绩有望实现稳健增长。经典游戏（884260）保持稳健运营，《蛋仔派对》保持强劲表现贡献流水增量，同时《逆水寒》手游和《巅峰极速》两款新游表现大超预期，有望为后续季度贡献可观业绩增量；公司未来游戏（884260）储备丰富，包括《燕云十六声》（已获版号）、《射雕》、《永劫无间》手游等。网易（NTES）各项业务基本面稳健，由于近期新上线游戏（884260）表现超预期，我们上调公司2023-2025年Non-GAAP持续经营净利润预测至272.8/300.2/332.2亿元（原预测值255.8/281.0/311.0亿元），当前价对应18/17/15xNon-GAAPPE（PerADR）。网易（NTES）目前估值处于低位，我们看好行业回暖带来的估值修复和公司中长期发展动力。作为国内头部游戏（884260）公司，参考腾讯控股（HK0700）、动视暴雪（ATVI）、EA、中信证券（600030）行业分类下游戏（884260）板块等中美可比公司【腾讯控股（HK0700）基于中信证券（600030）研究部传媒组预测，中信证券（600030）行业分类下游戏（884260）板块基于Wind一致预期市盈率（2023年，整体法剔除负值），其余基于汤森路透（TRI）一致预期】2023年平均估值18-25xPE，给予公司2023年21xPE，对应美股（NTES.O）目标价125美元/ADR，维持“买入”评级；对应港股（09999.HK）目标价195港元，维持“买入”评级。