昔日国内造纸龙头，如今因巨额亏损、债务危机和产能停滞等问题，陷入经营困境，引发市场关注。

　　天眼查风险信息显示，近日，晨鸣纸业（000488）（000488）新增多条股权冻结信息，冻结金额高达65亿余元人民币。此次股权冻结的企业包括黄冈晨鸣浆纸有限公司、山东晨鸣集团财务有限公司以及济南晨鸣纸业销售有限公司等，冻结期限为三年，执行法院为广东省湛江市中级人民法院。

　　事实上，这并非晨鸣纸业首次遭遇股权冻结，此前其已多次因债务纠纷被冻结股权。不过，近期公司被冻结股权数额明显较大。

　　天眼查显示，今年1月22日，晨鸣纸业新增一条股权冻结信息，股权被执行的企业为上海晨鸣实业有限公司，冻结股权数额30亿元人民币，执行法院为福建省厦门市湖里区人民法院。

　　迄今，晨鸣纸业共有18条股权冻结信息以及多起立案信息。此外，公司还存在7条被执行人信息，被执行总金额超4亿元。

　　市场分析人士认为，上述股权被冻结的原因虽未详细披露，但股权冻结可能会对晨鸣纸业的经营产生一定影响，也引发市场对其财务状况的关注。

　　实际上，晨鸣纸业股权频繁被冻结的背后，主要原因是公司面临的经营困境、债务危机等多方面问题。

　　资料显示，晨鸣纸业成立于1993年5月，是国内造纸龙头企业。公司主营业务为机制纸及板纸和造纸原料、造纸机械、电力、热力的生产与销售。公司主要产品包括文化纸、铜版纸和白卡纸等，市场占有率名列前茅。公司于2000年11月20日在深交所上市。

　　上市以来，晨鸣纸业整体稳步发展，并逐渐成为造纸行业的龙头企业。但近年来，晨鸣纸业业绩持续下滑。公司2023年营收和净利润双双下滑，其中归母净利润亏损12.81亿元，同比下降776.89%，这是公司A股上市24年来首次亏损。

　　从归母净利润来看，公司这几年有所下滑，尤其是2022年和2023年出现暴跌，2022年由超20亿元规模跌到不足2亿元，2023年则是巨亏12.81亿元。

　　从主营产品来看，近两年晨鸣纸业的主要产品白卡纸毛利率下滑至负值。

　　2023年的巨额亏损，也让公司资金流方面面临巨大压力。2023年末，公司应收账款25.29亿元，占总资产的比例3.18%，短期借款334.75亿元，长期借款46.81亿元，公司合并资产总负债达583.89亿元。

　　进入2024年，晨鸣纸业亏损显著扩大。据晨鸣纸业2024年度业绩预告，预计归母净利润将亏损65亿元至75亿元。公司解释称，原因主要是其主要产品价格持续走低、毛利显著下降。造纸行业的新增产能集中投放，加深了供需矛盾，也是导致业绩大幅亏损的重要原因之一。

　　晨鸣纸业还提到，部分融资租赁客户经营不善，对其产生了负面影响，导致公司需要加大坏账准备计提比例。与晨鸣纸业有密切交易关系的山西富银工贸有限公司及其子公司欠款总额超11亿元，晨鸣纸业曾通过收购山西富银的100%股权用于抵偿该部分债务。晨鸣通过股权交易获得了山西富银旗下估算价值达到11.3亿元的商业地产项目。然而，关于该项目的竣工情况存在疑问，尤其是在项目的建设质量和进度方面。

　　根据公告，晨鸣纸业在2023年和2024年累计亏损或达87.81亿元，而2018年至2022年累计净利润仅为81.34亿元。这意味着，近两年亏损已吞噬掉2018年至2022年这5年的全部净利润。

　　值得关注的是，晨鸣纸业深陷债务泥潭。近期诉讼案件激增至164起，涉案金额26.38亿元，近三个月新增165个银行账户被冻结（金额4512万元）。更严峻的是，其子公司上海晨鸣实业30亿股权被法院冻结，股东资金链紧张问题进一步暴露。

　　截至2024年三季度，公司总负债高达380.97亿元，负债率高达73.51%。短期债务是货币资金的3.2倍，债务逾期金额超18亿元，流动性危机一触即发。

　　在业绩巨亏、债务压顶的双重打击下，晨鸣纸业的生产经营也陷入困境。据悉，晨鸣纸业位于山东寿光、江西南昌等地的部分生产基地已停产检修，目前仅有黄冈基地正常生产。停产原因包括原材料价格上涨、环保压力加大等。生产基地的停产，将进一步影响晨鸣纸业的产能和销售收入，使其经营状况更加恶化。

　　晨鸣纸业称，现阶段仍有部分生产基地因检修而停机，整体产能恢复情况取决于资金筹措及市场情况。倘若在2025年2月20日前未能大规模恢复生产，公司的股票将面临“其他风险警示（ST）。

　　面对未来的挑战，晨鸣纸业承诺将通过加强管理和生产技术改革，努力改善经营状况，确保企业能够持续运营和复工复产。

　　二级市场上，晨鸣纸业股价自2021年2月12.81元/股的高点回落。截至2025年2月12日发稿，公司股价2.56元/股，今年以来，其跌幅约15%。最新总市值75.3亿元，距离市值高点194亿元，跌幅逾六成。