新旧能源齐发力，火电巨头华能国际（600011）（600011.SH）盈利能力提升。

　　3月25日晚，华能国际披露了2024年年度报告。公司实现营业收入2455.51亿元，同比下降3.48%；归属母公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）101.35亿元，同比增逾20%；扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）105.22亿元，同比增长幅度超过80%。

　　对此，华能国际解释，营业收入下降，源于电价下降，归母净利润等增长，受益于燃料成本下降、新能源规模扩增带来增量增利。

　　近年来，华能国际积极布局新能源电力。截至2024年底，公司风电装机容量为 18109 兆瓦，太阳能装机容量为 19836 兆瓦。

　　2024年，公司风电、光伏发电的上网电量同比均有明显增长。

　　盈利能力提升的华能国际的财务状况改善。截至2024年底，公司资产负债率为65.40%，连续2年下降。

　　华能国际加大了分红力度。2024年，公司拟派发现金红利42.38亿元，分红率为41.82%，较上年提升4.65个百分点。

　　净利时隔7年重回百亿

　　时隔7年，华能国际的归母净利润重回百亿级。

　　根据年报，2024年，华能国际实现营业收入2455.51 亿元，同比减少 88.46 亿元，降幅 3.48%。

　　这是公司时隔3年再下降。2020年，公司营业收入1694.39亿元，同比下降2.39%。2021年至2023年，公司营业收入分别为2046.05亿元、2467.25亿元、2543.97亿元，同比增长20.75%、20.31%、3.11%。

　　虽然营业收入下降，但华能国际的归母净利润却在增长。2024年，公司归母净利润为101.35亿元，同比增长20.01%。

　　近年来，华能国际的归母净利润波动幅度较大。2013年至2015年，公司归母净利润均超过百亿元，2016年至2020年的归母净利润出现调整，2021年、2022年出现较大幅度亏损。2023年，归母净利润84.46亿元，大幅扭亏为盈。

　　时隔7年，在营业收入下降的情况下，华能国际的归母净利润为何能重回百亿级？

　　华能国际在年报中解释，电价下降，是营业收入下降的主要原因。归母净利润增长，主要源于两个方面的因素，一是境内燃料成本降低，也就是煤炭价格下降，使得公司火电业务增利；二是新能源规模有序扩增，带来了增量增利。

　　据披露，2024 年全年，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量 4529.39 亿千瓦时，同比增长 1.13%；2024 年全年公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为 494.26 元/兆瓦时，同比下降 2.85%。2024 年全年，公司市场化交易电量比例为 87.35%，比去年同期下降 1.05 个百分点。

　　在上网电量中，煤机、燃机上网电量分别为3692.78亿千瓦时、269.59亿千瓦时，同比下降1.74%、2.70%；风电、光伏发电的上网电量分别为369.52亿千瓦时、181.27亿千瓦时，同比增长16.07%、66.13%。此外，水电上网电量为9.34亿千瓦时，同比也增长了24.79%。

　　财务费用减少逾14亿

　　华能国际原本是一家传统的火电企业，近年来，公司加码新能源电力布局，并取得了一定成效。

　　2024 年，华能国际计划资本支出 802 亿元，其中 649 亿元（占比超 80%）投入新能源项目，较 2023 年进一步增长。公司全年新能源开工规模达 3000 万千瓦以上，投资额超千亿元，重点推进 “三线一带”（北线清洁能源基地、东线海上风电、西南 “风光水储” 一体化基地及中东部分散式项目）布局。

　　2024年3月，华能国际母公司中国华能近 3400 万千瓦新能源项目集中开复工，覆盖 222 个项目，包括北部风光火储一体化、西南水风光一体化等基地项目。

　　2024 年全年，华能国际新增并网可控发电装机容量为9692.76 兆瓦，其中新能源装机容量为 9417.71 兆瓦，火电仅新增275.05兆瓦。截至 2024 年底，公司可控发电装机容量为 145125 兆瓦，其中新能源装机容量为 37945 兆瓦。

　　伴随着2024年经营业绩向好，华能国际的财务状况等也有明显改善。

　　华能国际处于重资产领域，债务较多是行业普遍现象。截至2024年底，公司资产负债率为65.40%，已经连续2年下降，较上年同期下降2.93个百分点。2022年底、2023年底分别为74.82%、68.33%。

　　2024年底，公司货币资金199.32亿元，较上年末增加30.82亿元。当年，公司财务费用74.41亿元，同比减少14.27亿元。2022年、2023年的财务费用分别为94.87亿元、88.68亿元。

　　华能国际加大了分红力度。2024年，公司拟派发现金红利42.38亿元，分红率为41.82%，分红金额和分红率均高于2023年水平。