花旗（C）发布研报称，将华能国际电力股份（HK0902）H股(00902)及华能国际A股(600011.SH)评级均由“买入”降至“沽售”，前者目标价由7.2港元降至4.5港元，后者目标价由10元降至6.25元人民币。

该行预期华能净利润已于2025年见顶，并将于2026至2027年下跌，因电价下调幅度大过预期，以及单位煤炭（850105）成本下行空间有限。公司2025年的预期股本回报率为9.8%，是2015年以来最高水平，但可能面临下行风险。

该行将华能2025至2027年归属股东净利润预测分别下调7%、46%及71%。另外，公司H股及A股2026年预期股息收益率分别为4.9%及3.6%，并不算高。花旗（C）料华能今年纯利71.7亿人民币同比跌38%，估计2027年纯利39.79亿人民币同比跌44.5%。