1月30日晚，荣昌生物（HK9995）(688331)发布2025年度业绩预告，公司预计全年实现营业收入约32.5亿元，较上年同期增加15.33亿元，同比增幅约89%；预计实现净利润约7.16亿元，同比实现扭亏为盈；扣非净利润约7850万元，同样实现扭亏为盈，主营业务盈利能力显著改善。

荣昌生物（HK9995）表示，2025年公司业绩实现质的突破，核心驱动力来自主营业务增长、技术授权落地及成本效率优化三重利好。公司核心产品泰它西普、维迪西妥单抗国内销售收入实现快速增长，成为业绩核心增长引擎；同时，公司成功达成重磅合作，授予vor biopharma（VOR） Inc泰它西普除大中华区以外全球范围内的独家开发与商业化权利，技术授权收入大幅增加，部分海外研发投入由授权方承担。此外，公司通过优化管理、迭代生产工艺等举措，降低了产品单位生产成本，提升了产品毛利率，另外，销售费用率明显下降。

过去一年，我国生物制药行业迎来结构性改善，行业从研发投入期逐步向商业化兑现期过渡，一批具备核心产品的企业实现业绩突破。国家药监局数据显示，2025年国产创新药（886015）获批数量创历史新高（883911），其中ADC、双抗、基因治疗等前沿领域成为国产创新药（886015）突破主力，逐步打破海外药企垄断格局。

随着创新药（886015）医保纳入速度加快，2025版国家医保药品目录新增多款国产创新药（886015），荣昌生物（HK9995）泰它西普、维迪西妥单抗均有适应症纳入或续约，医保加持下，创新药（886015）患者可及性提升，推动产品快速放量，成为企业业绩增长核心抓手。同时，国产创新药（886015）对外授权交易活跃度持续提升，2025年对外授权交易总额创历史新高（883911），出海（885840）模式从早期研发阶段授权向后期商业化阶段授权升级，企业不仅获得现金流补充，更实现全球市场布局。

行业竞争格局上，创新药（886015）赛道呈现分化态势，具备核心技术壁垒、产品管线丰富且商业化能力强的头部企业优势凸显。在ADC领域，除荣昌生物（HK9995）外，恒瑞医药（600276）、科伦药业（002422）等企业均有产品获批上市，头部企业凭借先发优势和产品差异化，占据主要市场份额。

券商研报表示，2025年是国产创新药（886015）商业化兑现元年，随着核心产品陆续放量、医保与商业化体系逐步成熟，行业将进入高质量发展阶段，预计未来三年国内创新药（886015）市场规模年复合增长率将维持在20%以上。拥有全球竞争力的核心产品、成熟的商业化销售体系，以及可持续的研发管线布局的企业将脱颖而出。