摩根士丹利（MS）发布研报称，预期港交所(00388)去年第四季收入及盈利将从2025年第三季的历史高位回落。今年1月市场活动相对活跃，该行认为这对今年走势构成支持。该行预期踏入今年下半年将形成利好格局，受惠于市场活动活跃及PPI压力趋缓的迹象日趋明确。该行估计港交所2025年第四季盈利将同比下跌2%，反映成本黏性(同比升7%)及最低税率要求导致税率上升的影响。评级“增持”，目标价508港元。

大摩预期，港交所2025年第四季均成交额为2,300亿港元，同比上升23%，惟按季下跌20%。期货日均成交量同比下跌16%，期权日均成交量则同比上升8%。第四季收入将同比增长4%，受核心业务约12%的同比增长带动，部分被疲弱的净投资收益所抵销。大摩预期港交所净投资收益将同比(基数较高)及按季均录得下跌，主要由于保证金资金规模缩减所致。