门店数量破万后，一家零售企业该怎么走？锅圈（HK2517）给市场提供了一个新的思路。
这家定位“社区央厨”的企业，正在走向“制贩零售”，目标是用自有品牌和供应链效率实现“总成本领先”。目前，锅圈（HK2517）的产品自产率已达20%，且全系产品均为自有品牌。
这个方向走到极致会是什么样？创始人杨明超在2026年初的跨年演讲中给出了一个对标：锅圈（HK2517）有希望成为中国版的山姆会员店、东亚的神户物产。
3月12日晚间，锅圈（HK2517）（02517.HK）发布2025年财报：营业收入78.10亿元，同比增长20.7%；净利润4.54亿元，同比增长88.2%。在行业遇冷的背景下，这个业绩表现依然亮眼。
没有线下，没有锅圈
2025年，中国零售业风向变了。
曾经高喊“颠覆线下”的美团、盒马、京东（JD），纷纷掉头布局社区零售实体网络。
当巨头们刚刚入场时，一家河南公司已经在这儿干了九年。
2015年，锅圈（HK2517）从冻品批发起家，两年后在郑州开出第一家零售门店，瞄准的是火锅、烧烤这两个“在家吃饭”的高频场景。
之后，它一直定位于“社区央厨”，把店开在居民区和乡镇，让你下楼就能买到火锅食材、烧烤串品，还有能简单烹饪的预制菜（885951），省去买、洗、切的麻烦，甚至还提供烧烤炉、电火锅等炊具的免费租借服务。
简单来，锅圈（HK2517）的商业模式就是典型的线下社区零售，玩的是懒人经济，利用“下楼就能买到”的物理优势，服务“在家吃饭”的需求。
3月12日，锅圈（HK2517）发布2025年年度业绩报告：全年实现营业收入78.10亿元，同比增长20.7%；净利润4.54亿元，同比增长88.2%；核心经营利润4.61亿元，同比增长48.2%。
在消费（883434）分化、零售竞争加剧的背景下，这样的增速实属罕见，尤其是它的利润增速跑赢营收2.3倍。
利润增速开始明显快于收入增速，这是规模效应直观的表现。截至2025年末，锅圈（HK2517）门店总数达11566家，全年净增1416家，注册会员突破6490万，同比增长57.1%。
锅圈（HK2517）官方把这份成绩单归因于“长期投入的系统能力的集中兑现”。用他们自己的话说，2025年在渠道、门店、场景、业态等多个维度完成了突破，增长从“靠速度”走向了“靠体系”。
”没人能离开线下，没有线下就没有锅圈（HK2517）。”锅圈（HK2517）创始人杨明超在2026跨年演讲上强调，未来公司仍然要坚持线下，在突破万店规模的基础上走向“制贩零售”。
根据2025年年报，乡镇市场依然是锅圈（HK2517）线下门店的布局重点，一年净增了1004家，乡镇市场门店总数达到3010家，同时这些新门店在产品结构和陈列上都更贴近当地消费（883434）者的习惯。
与此同时，在中高线城市，锅圈（HK2517）完成了超过3000家零售门店的智能化、无人化改造，还推出了24小时无人零售（885768）门店，把“下楼就能买到”变成了“随时都能买到”。
不过，由于锅圈（HK2517）99%的门店都是加盟模式，规模的快速扩张也加剧了管理风险。2025年，其曾出现多起食品安全（885406）问题，接连被消费（883434）者投诉。
万店之后，再造三个“锅圈”
万店规模在今天的中国零售行业，已经不稀奇了。它正在从个别巨头的“神话”，变成头部品牌的“标配”，例如奶茶界的蜜雪冰城、快餐界的华莱士、零食界的鸣鸣很忙（HK1768）。
根据行业预测，未来3~5年，中国万店连锁品牌的数量有望突破100家。
杨明超的野心显然不止于此。他曾公开表达过一个目标：要把4万个社区央厨开遍全国，覆盖到4.8万个乡镇、65万个行政村。换句话说，他要在现有规模的基础上，再造三个“锅圈（HK2517）”。
增量从哪里来？从目前的布局看，已经指向了下沉市场。
根据窄门餐眼数据显示，锅圈（HK2517）全国在营门店为10912家，超过77%的门店都位于二线及以下城市。
2025年，锅圈（HK2517）还增加1004家乡镇门店，这些新店区别于之前的标准店型，做了针对性调改。例如，乡镇消费（883434）者不缺蔬菜、缺的是蛋白质，所以产品结构以肉类、酒饮为主；门店采用“BC一体化”模式，既卖给家庭消费（883434）者，也向本地小餐馆、农家乐供货。
与其他零售企业相比，锅圈（HK2517）的思路更“重”一些，自建工厂、自建物流、自建门店，把"产供销"都攥在自己手里，而大部分玩家只做后两件事（供和销）。
其实早在上市之前，锅圈（HK2517）就已经是中国最大的家用火锅和烧烤供应商。目前，它建成了7家自有工厂，覆盖牛肉、肉丸、滑类、底料、水产等核心火锅食材，同时在全国铺了19座数字化中央仓。
开源证券在研报中指出，这种模式不仅让锅圈（HK2517）掌握了生产和品控的主导权，也通过分品类布局覆盖火锅产业链的核心供给环节，显著降低对外采供应链的依赖。
但如果把视野放大到锅圈（HK2517）实业这个母公司层面，你会发现很多人都低估了它的产业布局。
锅圈（HK2517）实业旗下的华鼎冷链，目前在国内冷链物流（885502）行业排名前三，服务的终端网点超过40万家。在食品产业端，锅圈（HK2517）实业根据前端的消费（883434）数据“以销定产”，在周口鹿邑打造了一个澄明食品科技工业园，现在已经入驻了22家食品企业。
2025年，锅圈（HK2517）实业还做了一件让人意外的事，参与重整了宋河粮液——河南唯一的浓香型中国名酒。
做酒的逻辑很好理解，锅圈（HK2517）一直在做“在家吃饭”，吃饭离不开喝酒，白酒（881273）、啤酒（884189）本来就是门店里的重要品类。去年，公司还探索酒饮便利店的新业态。
另一个值得留意的新尝试是锅圈（HK2517）小炒。它试图把标准化供应链、智能设备和社区门店结合起来，把业务从食材零售往现制餐饮零售的方向延伸。据说，依托成都研发中心，锅圈（HK2517）小炒已经完成了50道菜的落地测试。
以上这些布局，说到底都是“产供销一体”这个逻辑的自然延伸。至于这套模式在乡镇市场能跑出多大的空间，还需要时间验证。
针对县域市场中的高频消费（883434）场景如夫妻店和农贸市场，国金证券（600109）分析认为，锅圈（HK2517）可通过打磨标准化单店模型、优化品类与场景化选品，精准补位即时性消费（883434）需求，同时有效降低单店复制门槛。这或许提供了一个相对务实的解决方案。
