近日，李宁（HK2331）集团发布2025年年度财报，全年业绩整体符合市场预期，其中稳健的库存管理以及充足的现金储备是韧性的体现，净利率表现超出市场预期。
长期以来，李宁（HK2331）坚持“单品牌多品类多渠道”核心战略，聚焦专业运动定位下的多品类布局，同时积极探索多运动场景的商业机会，在2025年，这些动作正开花结果。
另外，2025年李宁（HK2331）重新与中国奥委会深度绑定，在2026年米兰冬奥会的营销首秀赚足眼球。机构预计，奥运资源的合作，将为李宁（HK2331）的品牌势能和未来的业绩增长带来更多想象空间。
业绩稳健符合市场预期
财务数据显示，李宁（HK2331）2025年全年实现收入295.98亿元人民币，同比增长3.2%，归母净利润29.36亿元。毛利率方面，李宁（HK2331）录得49.0%，净利率9.9%。
整体看，李宁（HK2331）的业绩符合预期，甚至高于许多研究机构此前预测。瑞银（UBS）指出其2025年下半年纯利同比增长13%，较市场预期高出26%，花旗（C）也认为其纯利超市场预期9%，经营利润率提升至13.2%，利润率表现优于市场预期。
事实上，真正体现李宁（HK2331）稳健发展的财务指标，是其健康的库存管理和充沛的现金储备。
财务数据显示，截至2025年底，集团现金及等同现金项目达167.17亿元，较上年增加92.18亿元，加回银行定期存款后现金余额高达199.73亿元。库存管理方面，线下新品零售流水占线下整体流水83%，全渠道库销比稳定在4个月的健康水平，库存周转天数仅64天。
在体育（884258）用品行业从规模扩张向高质量运营转型的当下，健康的库存结构与充沛的现金储备对李宁（HK2331）而言意义深远。健康的库存管理通过动态调控与精细化调拨，避免了恶性折扣，有效维护了品牌价值与毛利率稳定，而近200亿的现金储备则兼具“战略燃料”与“风险缓冲垫”双重作用，既支撑集团在研发、品牌建设上的长周期（883436）投入，也让企业能从容优化渠道结构、应对市场波动，更助力李宁（HK2331）实现从渠道驱动向产品创新与品牌价值驱动的增长转型。
品类、渠道投入正开花结果
业绩稳健的背后，是李宁（HK2331）“单品牌多品类多渠道”核心战略的持续落地与深度见效。这一战略聚焦专业运动赛道核心，摒弃多品牌运营的资源分散问题，通过统一品牌形象与管理标准，集中资源强化科技研发与品牌价值输出。
截至目前李宁（HK2331）10年研发投入累计超40亿元，契合欧睿国际指出的全球专业运动服饰市场增长趋势，也贴合李宁（HK2331）打造本土专业运动品牌、服务中国体育（884258）事业发展的初衷。
2025年，李宁（HK2331）在品类与渠道层面的探索交出了一份亮眼的成绩单。
品类布局上，李宁（HK2331）围绕跑步、篮球、综训等六大核心品类持续发力，同时抢抓新兴运动机遇，积极拓展户外、匹克球、网球等细分领域。在专业运动聚焦的打法下，李宁（HK2331）的鞋类与器材配件业务收入更创历史新高（883911）。
其中跑步品类成为第一大品类，零售流水占比提升至31%，专业跑鞋年销超2600万双，羽毛球品类收入同比增长30%引领行业，综训品类也凭借产品创新与资源联动实现稳步增长。
2025年，户外品类独立店“COUNTERFLOW溯”成功落地，匹克球品类更是拿下2025-2032年“李宁（HK2331）杯”中国匹克球系列赛独家冠名权，相关产品通过国际权威认证。
在人群拓展上，李宁（HK2331）推出荣耀金标系列覆盖都市菁英人群，加速女性专属产品布局，建立青少年运动科学数据库，李宁（HK2331）YOUNG门店数增至1518家，实现多人群全覆盖。
渠道建设方面，李宁（HK2331）门店网络稳步拓展，截至2025年底渠道保有量总计7609家(包括李宁（HK2331）YOUNG)，较上年净增24家，同时通过优化渠道结构、打造高盈利单店模式、深化与顶级商业体合作，结合数字化与柔性供应链建设，实现全渠道库存周转与商品全生命周期（883436）管理，运营效率持续提升。
奥运的更多想象
2025年李宁（HK2331）的品牌建设再迎里程碑，与奥运资源的深度联动成为提升品牌势能的核心抓手，也为未来业绩增长注入全新动力。
作为长期陪伴中国体育（884258）事业的本土品牌，李宁（HK2331）早在1992年巴塞罗那奥运会就终结了中国运动员在奥运会上穿外国品牌领奖的历史，2025年1月，李宁（HK2331）成功拿下2025-2028年中国体育（884258）代表团体育（884258）服装合作项目，5月正式成为中国奥委会官方体育（884258）服装合作伙伴，开启奥运合作新周期（883436）。
2026年米兰冬奥会成为李宁（HK2331）新周期（883436）奥运营销的首秀，该公司完成了从领奖装备发布、代表团出征到赛事全程的整合营销，不仅打造了中国奥委会米兰“中国之家”主题特展，更陪伴中国体育（884258）代表团取得境外冬奥会历史最好成绩，将科技、文化与中国荣耀融入品牌表达。
权威第三方数据显示，米兰冬奥会期间李宁（HK2331）全网社交声量位居运动品牌第一、全品类第三，实现了品牌全球声量的大幅提升。与此同时，李宁（HK2331）推出全新龙店店型与荣耀金标产品系列，首次将中国奥委会标识与品牌标识联合运用，米兰冬奥期间同步发售代表团同款联名产品，该系列凭借过硬的产品力获得终端消费（883434）者高度认可。
与奥运资源的深度绑定，为李宁（HK2331）未来发展打开了巨大的想象空间。
一方面，奥运赛事的全球曝光持续提升李宁（HK2331）的国际品牌影响力，构建起行业难以复制的差异化品牌优势；另一方面，奥运顶级资源与品牌产品的深度融合，进一步强化了李宁（HK2331）的专业运动心智，带动核心系列产品终端动销，其中荣耀金标系列更是被机构看好成为2026年销售增长的重要引擎。
