3月25日晚，创新药（886015）龙头企业恒瑞医药（600276）发布2025年年报。2025年，公司营收和净利润均再创新高。公司全年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%；归属于上市公司股东的净利润77.11亿元，同比增长21.69%。公司拟向全体股东按每10股派发现金股利2.00元（含税），合计拟派发现金红利13.26亿元（含税）。

年报显示，公司持续加大创新力度，维持较高的研发投入。2025年，公司累计研发投入87.24亿元，其中费用化研发投入69.61亿元。

创新药收入占比近六成

年报显示，2025年，公司创新药（886015）销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入的比重达58.34%。公司明确提出，将加快转型升级，集中资源全力推进创新产品快速准入进院，力争2026年创新药（886015）销售收入实现超过30%的增长。

从产品结构来看，创新药（886015）销售收入中，抗肿瘤产品收入132.40亿元，同比增长18.52%，占整体创新药（886015）销售收入的81.02%。医保内创新药（886015）瑞维鲁胺（二代AR拮抗剂）、达尔西利（CDK4/6抑制剂）精准定位未被满足的临床需求，优异的临床数据在诊疗实践中得到广泛验证，销售收入继续保持强劲增长。氟唑帕利（PARP 抑制剂）、海曲泊帕（TPO受体激动剂）等上市较早的创新药（886015），随着新适应症的持续获批或上市后研究循证医学证据的逐步积累，持续为公司销售收入注入稳定增量。伊立替康脂质体（TOP1）、瑞康曲妥珠单抗（HER2 ADC）等产品虽处于商业化初期，2025年尚未纳入医保，但凭借针对特定患者的明确疗效优势，通过高效的上市前准备与市场准入策略，有力驱动了产品前期的快速放量。

非肿瘤产品收入31.02亿元，同比增长73.36%，占整体创新药（886015）销售收入的18.98%。恒格列净（SGLT2 抑制剂）、瑞马唑仑（GABAa受体激动剂）等医保内产品通过临床优势的有效传递，价值逐步兑现，在2025年取得较快增长。

新药新适应症持续获批

年报显示，2025年，公司持续加大创新力度。公司上海创新研发中心启用，进一步完善公司研发体系。

公司持续建设行业领先的新技术平台，加强源头创新，打造优质创新产品。2025年，公司不断完善已建立成熟的ADC、双/多抗、蛋白降解剂、小核酸药物、口服多肽等技术平台，初步建成新分子模式平台。同时，公司不断开拓AI药物研发等平台，全面赋能药物研发的创新与迭代。

公司已形成行业领先且高度差异化的创新产品矩阵。目前，公司已在中国获批上市24款1类创新药（886015）、5款2类新药，另有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展。

2025年，公司（含报表内子公司）7款1类创新药（886015）获批上市。公司研发管线推进有序，2025年共有15项上市申请获NMPA受理，28项临床推进至Ⅲ期，61项临床推进至Ⅱ期，28项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。公司未来三年（2026—2028年）预计获批上市创新产品及适应症约53项。

国际化提速

年报显示，2025年，公司稳步推进国际化进程。2025年，恒瑞医药（600276）BD合作模式持续创新，共达成5笔创新药（886015）海外业务拓展交易，创新药（886015）对外许可收入达33.92亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。2025年，公司收到MSD2亿美元、IDEAYA7500万美元以及Merck KGaA1500万欧元的许可首付款，已确认为收入；Braveheart Bio对外许可首付款及股权6500万美元，已确认为收入；GSK 5亿美元对外许可首付款，并根据履约义务的完成进度已确认收入约1亿美元，进一步推动经营业绩指标增长。

自2023年起，公司已完成12笔海外业务拓展交易，包括对外许可、NewCo和战略联盟等不同模式，潜在总交易价值超过270亿美元。这一系列活跃的BD交易，正加速推动恒瑞创新药（886015）的全球价值兑现。

同时，公司稳步开展创新药（886015）国际临床试验。2025年，公司新开设美国波士顿临床研发及合作中心。公司在亚洲、欧美及澳大利亚设立15个研发中心，2025年，多个创新药（886015）启动首项海外临床试验；稳步推动研发后期资产注册批准，多个产品正在稳步推进欧盟MAA上市申报。

资本层面，2025年，公司成功登陆港交所实现“A+H”上市，募集资金113.74亿港元，为近5年港股医药板块最大IPO，为国际化提供了坚实的资本后盾。