141.6亿元。这是2025年火遍全球的LABUBU最终交出的“成绩单”。在这个全球IP“顶流”的带动下，其所属的泡泡玛特（HK9992）集团也迎来了有史以来最好的业绩：2025年泡泡玛特（HK9992）营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。

LABUBU、高增长、全球化……当这家已成立15年的潮玩公司迈入300亿元营收俱乐部的大门，新的挑战或许才刚刚开始。

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LABUBU卖了141.6亿元

走进泡泡玛特（HK9992）的线下门店，THE MONSTERS X三丽鸥家族系列被摆在店门口，吸引不少消费（883434）者拍照打卡。这正是最新的LABUBU系列。而前方高能系列、十周年系列、心动马卡龙系列等之前发售的众多LABUBU，也被集中摆放在一起，成为店内最为吸睛的陈列，时不时有消费（883434）者选购一二。

△THE MONSTERS X三丽鸥家族系列陈列。

这就是在整个2025年席卷全球的最火IP角色——LABUBU。只有泡泡玛特（HK9992）知道，LABUBU在吸睛的同时有多么“吸金”。

3月25日，泡泡玛特（HK9992）国际集团发布2025年财报。LABUBU所在的THE MONSTERS收入达到141.6亿元，同比增长365.7%。而在2024年，该IP的收入只有30.4亿元。

LABUBU的火爆，不仅让THE MONSTERS成功迈入百亿元俱乐部，也成为泡泡玛特（HK9992）2025年业绩飞涨的重要助推器。财报数据显示，2025年泡泡玛特（HK9992）营收371.2亿元，同比增长184.7%，经调整净利润130.8亿元，同比增长284.5%。其中，毛利率为72.1%，较2024年提升5.3个百分点，调整后净利润率为35.2%。

“我们迎来了上市后增长最快的一年。”泡泡玛特（HK9992）集团董事长兼CEO王宁这样形容2025年的业绩。在他看来，2025年迎来十周岁生日的THE MONSTERS已经真正意义上成为世界级的超级IP。

△消费（883434）者正在选购LABUBU系列商品。

在产品层面，LABUBU搪胶商品的火爆，带动了整个毛绒品类销量的快速增长。2025年，泡泡玛特（HK9992）的毛绒品类实现营收187.1亿元，同比增长560.6%，首次成为公司收入占比最高的产品品类。

在业绩会上，泡泡玛特（HK9992）透露了今年对LABUBU的一系列规划：刚刚官宣的LABUBU与FIFA世界杯的联名；下半年将推出搪胶4.0系列和重磅艺术家联名；重新出版艺术家的前三部绘本，第四部绘本也在筹备中；与索尼（SONY）影业共同打造的LABUBU电影已经进入剧本阶段。

“LABUBU好比一个金矿，价值挖掘才刚刚开始。”王宁在业绩会上表示，会持续增加对LABUBU的研发投入与运营，推出更多更好看的设计与产品，“也希望通过内容和线下体验，加强粉丝和IP更直接的情感连接，让LABUBU陪伴喜欢TA的人走过下一个十年。”

乘着LABUBU全球火爆的东风，泡泡玛特（HK9992）2025年大力拓（RIO）展海外市场。财报数据显示，美洲市场实现营收68.1亿元，同比增长748.4%，净增42家线下门店至64家。欧洲市场实现营收14.5亿元，同比增长506.3%，净增22家线下门店至36家。

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多IP矩阵稳定增长

“泡泡玛特（HK9992）不只有LABUBU，哪怕去年没有LABUBU，我们也获得了超级快速的成长。”在业绩会上，王宁放出“豪言”。

毫无疑问，营收突破百亿元的LABUBU，是泡泡玛特（HK9992）IP矩阵中的营收主力，占据整个集团营收的近1/3份额。但更值得关注的是，在爆火的LABUBU之外，泡泡玛特（HK9992）的其他IP表现也不容小觑。

财报数据显示，2025年，SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人等6大IP营收突破20亿元，17个IP营收突破1亿元，而仅2025年上半年，营收破亿元的IP数量就高达13个。

其中，除了LABUBU所在的THE MONSTERS外，四大经典IP SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO紧随其后，营收保持稳定增长。如SKULLPANDA营收35.4亿元，同比增长170.6%；CRYBABY营收29.3亿元，同比增长151.4%。

在经典IP保持增速的同时，新兴IP的快速发展成为一大亮点。2024年签约的新IP星星人成为最大“黑马”，在2025年营收达到20.6亿元，同比增长1602%，IP收入排行第六。而Zsiga、Polar、Nyota、TinyTiny等新IP营收也均超过1亿元。

△泡泡玛特（HK9992）城市乐园里，游客正在与星星人互动。

事实上，在过去一年里，除了LABUBU外，星星人也是泡泡玛特（HK9992）国内门店里的“断货王”。可爱治愈的形象，让不少对LABUBU无感的消费（883434）者“垂直入坑”。不少业内人士认为，星星人或许会成为泡泡玛特（HK9992）的“下一个LABUBU”。

“其实从行业内来看，泡泡玛特（HK9992）的新IP销售表现是十分惊人的，特别是星星人。”业内人士认为，爆款IP对潮玩公司固然非常重要，但其IP矩阵的整体表现也需要重视。“新IP一般订货量不会太多，会通过市场反馈动态调整后续策略。新IP在过去一年里的销售表现，足以证明泡泡玛特（HK9992）有能力持续推出并运营好多样化的IP。”该人士表示，泡泡玛特（HK9992）能够“接住”LABUBU的流量，反哺公司其他IP，显得尤为可贵。

△LABUBU之外的IP销售表现良好。

王宁在业绩会上表示，希望大家能看到泡泡玛特（HK9992）整个平台运营IP的能力。“去年的星星人、DIMOO都有非常快速的成长。未来不管是现有的头部IP，还是新IP，我们都有非常强的信心，相信整个平台会越来越成熟，IP运营的经验也会越来越成熟。”

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大潮玩时代的多元化运营

对于IP矩阵的成功密码，王宁归结于多元化运营。如何深入挖掘IP的特质，更好地讲述IP的故事，让消费（883434）者能够与IP建立情感连接，是泡泡玛特（HK9992）多元化运营IP的核心理念。

偶装表演的功劳不容忽视。作为大众触达泡泡玛特（HK9992）旗下IP的一个重要触点，虽然2025年泡泡玛特（HK9992）城市乐园启动1.5期工程建设，暂时缩减了运营面积，但LABUBU、星星人、MOLLY等多个IP角色的偶装明星朋友，不仅在乐园获得游客的欢迎，还靠着各种表演互动成功“出圈”，全年外出特别活动高达40场。

△泡泡玛特（HK9992）城市乐园，MOLLY的表演吸引众多游客。

“今年大家将会在更多全球瞩目的场合见到LABUBU，比如世界杯赛场、第100届美国梅西百货（M）感恩节花车上等。乐园1.5期也会给大家带来更加身临其境的LABUBU世界观的感受。”王宁表示，泡泡玛特（HK9992）城市乐园1.5期将在今年夏天正式开放，届时会给游客带来更多的新奇体验。

多元化的活动也是运营IP的重要一环。泡泡玛特（HK9992）在全球多个核心城市举办多场大型线下主题展览。THE MONSTERS“怪味便利店”、星星人“美味时刻”“你最珍贵”系列展开多城联展，聚焦IP的场景化表达；将MOLLY、DIMOO、Hirono小野、Zsiga等IP形象融入城市地标与文旅场景，为消费（883434）者创造沉浸式IP场景体验。此外，泡泡玛特（HK9992）旗下珠宝品牌popop、甜品品牌POP BAKERY等创新业务也不断落地生根。

如LABUBU开启十周年全球巡展；DIMOO被授予中泰建交50周年特邀挚友的荣誉称号；Hirono小野在上海、曼谷分别开设了涵盖服饰、家居的品牌店；今年迎来二十周年的MOLLY，作为经典IP开发了BABY MOLLY、ANGRY MOLLY等多元形态，持续为IP注入新的活力。

在过去一年里，泡泡玛特（HK9992）还进行了多种新业务的尝试。泡泡玛特（HK9992）旗下珠宝品牌popop、甜品品牌POP BAKERY正在国内多个城市开出门店。在业绩会上，王宁透露，今年4月泡泡玛特（HK9992）将推出以IP为核心的衍生小家电（881173）产品，并在京东（HK9618）等电商平台发售。

“对于创新业务，我们始终保持细心呵护的态度，不追求激进增长，更注重在实践中积累经验、持续迭代。”王宁表示，泡泡玛特（HK9992）对IP的能力，以及IP所能赋予的新品类与新机会，充满了信心。

2025年，是泡泡玛特（HK9992）高速发展的一年。但对于2026年的增长，王宁显得颇为谨慎。

“努力追求20%的增长速度。”面对超过300亿元的营收新起点，王宁在业绩会上给出了这个保守的目标，“快速发展掩盖了很多问题，希望2026年我们能休整一下。我们不会追求特别激进的增收不增利的成长，实现更长期、更稳健、更健康的成长，依旧是我们最核心的目标。”

“我们看到了快乐与美好背后所蕴含的巨大市场潜力，希望有一天我们能做到fun for all或者说happy for all，无论什么年龄的消费（883434）者进入我们的门店，都会获得非常好的体验。虽然我们在不断突破行业原有的‘天花板’，但我们始终认为，这依然是一个非常年轻的行业。我们不追求一味‘短跑’，而是希望用长期战略眼光看待每一年的发展机遇。快乐的市场需求仍然广阔，我们对未来抱有坚定的信心。”王宁说。

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