中金发布研报称，维持中海物业（HK2669）(02669)跑赢行业评级，下调目标价25%至4.9港元(对应11倍2026年市盈率，隐含19%上行空间)，主要考虑到盈利预测调整及业绩的不确定性增加。公司当前交易于9.3倍2026年市盈率和5.1%2026年预期股息收益率(基于2026年分红比例小幅提升的预测假设)。

公司公布2025年业绩，收入149.6亿元，同比增长6%;归母净利润13.7亿元，同比下降10%，符合预告和市场预期;公司公告末期股息10港仙，叠加中期股息9港仙及中期特别派息1港仙，全年累计分红比例43%，对应3月27日收盘价的股息收益率为4.9%。公司全年新增在管面积9,090万平方米，经营提质下退盘5,560万平方米，带动在管面积同比增长8%至年末的4.8亿平方米，物管板块收入相应增长9%。年内新签年合约额21.3亿元，同比增长33%。

受物业行业竞争加剧、地产行业景气度不振等因素影响，包干制基础物管毛利率同比下滑1.6ppt至12.4%、非住户增值服务毛利率同比下降5.9ppt至7.2%。基于对公司细分业务结构及毛利率的预测调整，该行下调2026年和2027年盈利预测24%和27%至13.0亿元和13.0亿元(同比下降5%及同比持平)。