商报讯（记者 汪株燚）一家“主营玉器、兼营眼镜生意”的店铺，跨越晚清、民国、中华人民共和国三个时代，成为中国眼镜行业现存最古老的品牌之一，并即将开启一段新征程。近日，拥有160余年历史的中华老字号眼镜企业——浙江毛源昌眼镜股份有限公司（以下简称“毛源昌眼镜”）正式向港交所递交主板上市申请。

招股书显示，毛源昌已成为浙江、甘肃两省领先的区域性眼镜零售连锁品牌，提供从专业验光到视力保健的全套服务。截至2025年底，毛源昌通过78家自营店和194家加盟店，织就了一个18城272家门店的线下网络。

“毛源昌”这个品牌，可追溯至清同治元年。1862年，绍兴商人毛四发在杭州太平坊开出“毛源昌号”，早期主营玉器，顺带经营眼镜。公私合营后，它于1956年合并多家眼镜厂，成立杭州毛源昌眼镜厂。2006年，毛源昌获商务部“中华老字号”认证；2015年，获评“中国驰名商标”；2022年，还成为了杭州亚运会官方眼镜产品及服务供应商。

毛源昌眼镜真正的市场化、规模化转身，发生在2011年。温州商人金增敏与同乡黄传祥，经过11轮竞价，以7900万元的价格，购得毛源昌75%的国有股权。金增敏13岁便在兰州创业开眼镜店，后来创立了兰州科达眼镜公司。入主毛源昌后，他将甘肃“兰科达”品牌与浙江“毛源昌”进行整合，最终形成了今日横跨两省的区域巨头格局。

根据欧睿报告，在浙江省线下眼镜零售市场，毛源昌以约8.8%的市场份额排名第一；旗下兰科达在甘肃省以约10.2%的市场份额同样位居榜首。在中国眼镜零售这个长期分散、区域割据明显的行业，毛源昌已头顶区域“眼镜一哥”的称号。

那么，眼镜店是不是暴利行业？根据毛源昌眼镜的招股书，2023年至2025年（报告期），其营业收入分别为2.72亿元、2.50亿元和2.65亿元，毛利率分别为58.30%、57.10%和61.10%，在零售行业中属于不错的水平。同期净利率为13.64%、7.21%和15.52%，尤其是2024年，净利率一度跌破10%。问题是，高毛利为何没有转化为高净利？看毛源昌眼镜披露的数据，答案应该要归于高昂的营销费用。以2024年为例，毛源昌的收入为2.50亿元，销售费用则高达1.05亿元，销售费用率42.02%。这一年毛源昌为推进品牌升级举办发布活动，进一步推高了营销费用。

除了直接的营销费用，老字号的新叙事还包括紧跟社会热点，吸引年轻客群的注意力，而这些其实属于隐性营销。比如，在AI大模型盛行的当下，毛源昌积极开展异业合作，引进ai眼镜（886085）品牌商，并面向有近视度数需求的市民，提供验光、给智能眼镜配度数镜片等服务。目前，杭州的毛源昌眼镜所有门店都可体验ai眼镜（886085），其中有12家开设了ai眼镜（886085）专柜。

根据其招股书，毛源昌眼镜此次募集资金主要将用于光学运营中心建设、加工能力提升以及门店网络扩张等方向。事实上，在眼镜零售这个市场竞争激烈的赛道，上市企业并不多见。对毛源昌眼镜而言，上市无疑也将成为一次最大的营销。当然，上市募资不只是融资，更是规范企业治理、推动品牌升级、拓展发展空间的重要契机。毛源昌眼镜若此次上市成功，这个百年老字号必将迎来全新的叙事。