美国得州总检察长以产品含潜在有害PFAS、或误导消费（883434）者为由，对Lululemon启动调查，事件迅速引爆中国社交平台。Lululemon中国紧急回应称在售产品不含PFAS、符合国标，但未正面回应历史产品问题，目前围绕该争议的市场担忧未消，Lululemon股价遭遇重挫。

作为Lululemon全球唯一增长市场，可以说中国“中产们”撑起了其业绩增长，然而品牌深陷创新乏力、饥饿营销、溢价争议、平替与竞品夹击等困境，这场信任危机与增长瓶颈，正拷问Lululemon的中国红利还能持续多久？Lululemon回应被调查

据了解，此次风波的导火索源于美国得州总检察长肯.帕克斯顿的一纸调查令。其指出，最新研究与消费（883434）者担忧显示，Lululemon服装中的部分合成材料可能与内分泌紊乱、不孕不育及癌症等健康风险相关，调查将重点核查产品是否含有PFAS及公司是否误导消费（883434）者。帕克斯顿在声明中表示，“我不会允许任何公司在健康与可持续发展的幌子下，向消费（883434）者高价销售有害、有毒的材料。”

在美国得克萨斯州总检察长办公室宣布对Lululemon展开正式调查后，4月14日，#Lululemon被调查#迅速冲上了中国相关社媒的热搜第一。

面对质疑，Lululemon中国紧急回应称国内在售产品均不含PFAS且符合国标，4月14日晚间，Lululemon中国回应媒体时表示，“Lululemon目前国内所有在售产品均不含全氟和多氟烷基物质(PFAS)，且符合相关法律法规及国家和行业标准。”但市场担忧未减，其股价一度重挫4.5%，

PFAS俗称“永久性化学物”，因其在自然环境中极难降解且与多种健康隐患相关而备受关注。尽管Lululemon强调2023年后已淘汰该物质，但多家媒体在报道中指出，品牌方对于“2023年前在华销售产品是否含PFAS”的追问未予正面回应，仅重复强调“目前产品不含”，这一模糊态度被部分评论质疑为试图淡化责任。

被中国“中产”撑住的Lululemon

值得注意的是，上一次Lululemon登上中国社媒的热搜还是一个月前，2026年3月，一则“80元Lululemon发圈卖断货”话题登上热搜。据了解，这款引发热议的发圈官方售价为80元，发圈饰边材质为100%锌合金，主体材质为86%聚酯纤维和14%氨纶（884045）。然而因全网缺货与社交媒体炒作，其在二手平台价格飙升，稀缺配色“精灵黄”甚至标价999元，溢价超12倍。大量消费（883434）者在社交平台直呼“离谱”，质疑聚酯纤维成本低廉，溢价纯粹是“为Logo买单”。

面对二手市场乱象，Lululemon仅建议“通过官方渠道购买”，未采取限购、扩产等干预措施。有媒体分析指出，这场看似荒诞的炒作背后，藏着品牌对消费（883434）心理的精准拿捏与一场精心设计的商业游戏（881275）。“炒作的背后是品牌对于黄牛们的纵容，官方客服以天气转热需求激增、售罄后不定时补货等理由解释缺货，实际是通过控制供给制造稀缺感。稀缺性刺激抢购欲，炒作带来的免费流量远超广告投入，品牌乐见其成”。

分析指出，目前Lululemon全球战略困境明显，其对中国市场业绩依赖尤为突出。

据财报显示，2026年3月末，Lululemon交出了一份“增收不增利”的尴尬成绩单：2025财年，全球净营收111亿美元，同比仅增5%，增速创上市以来新低；净利润15.79亿美元，同比下滑近13%。其市值更是从2023年12月巅峰时的568亿美元，跌至不足200亿美元，大幅缩水。

但作为对比，昂跑（ONON）、亚玛芬体育（AS）(始祖鸟母公司)的营收增幅分别为30.01%、27%，均远高于lululemon。

中国市场是Lululemon去年业绩还能保持正增长的最大功臣，也是其全球唯一增长的市场板块。报告期内，lululemon整体比上年多卖了5.12亿美元，中国市场就贡献了3.94亿美元。财报显示，2025财年Lululemon中国区市场实现营收17.55亿美元，同比增长约30%；第四季度增速也高达24%。截至财年末，中国大陆直营门店数已超过170家，覆盖高端商圈及新一线城市，并计划在2026年扩展至220家。Lululemon管理层预计，2026年中国市场收入将再增约20%，第一季度增速甚至可能达到25%—30%。

Lululemon的中国红利还有多久？

有分析师指（399354）出，中国市场对于Lululemon而言仍处于“红利期”，目前其在中国市场尚无实质性竞争对手，大量二三线城市的女性消费（883434）者还未真正接触过该品牌，市场空白仍然客观存在。“但回顾近几年Lululemon的产品线，其已经很长时间没有真正的产品创新，只能依靠饥饿营销和社交货币制造声量。这种以品牌大众化为代价换取的增长，正在透支其高端定位和品牌生命周期（883436）”。

2025年底，lululemon的品牌创始人Chip Wilson发起代理权争夺战，公开抨击现任管理层“违背初心”，认为他们是“短期业绩导向的财务管理者”，只会通过算法复制畅销款来扼杀创新，背离了品牌以产品和技术为核心的初心。

社交媒体上，不少消费（883434）者抱怨近两年Lululemon的“款式同质化严重”“就是调色盘游戏（881275）”。

据媒体报道，为刺激销售，Lululemon公司在过去的一年不得不打破其引以为傲的“少促销、高溢价”定位，采用更频繁的折扣策略，直接导致毛利率大幅下滑，Lululemon公司的首席财务官Meghan Frank也解释称，整体产品毛利率下降，“主要受关税影响和更高的降价幅度拖累”。

还有分析指出，Lululemon公司目前在中国市场的高速增长得益于当前其在中国市场激进的大众化与下沉策略。“未来在一线城市商圈饱和的情况下，中国县域市场或三四线城市的消费（883434）力，能撑起Lululemon千元级的瑜伽裤和近百元的发圈吗”？

此外，Lululemon在中国市场的成功，也加速了其国际老对手进入中国的步伐。目前Alo Yoga已官宣进军中国，首店选址香港。

而白牌平替也在加速蚕食Lululemon的中国市场利润空间。在小红书、抖音等平台，“lululemon代工厂同款”层出不穷。对于许多不再愿意支付高昂“品牌溢价”的消费（883434）者来说，一件“平替”不仅价格香，而且在体感上已经能做到80%以上的还原。

目前针对Lululemon公司的调查还在继续，分析人士认为，若后续调查证实其明知风险却延迟披露或仅在部分地区进行材料替换，Lululemon在中国消费（883434）群体中建立的品质信任将面临坍塌风险。