【大河财立方 记者 徐兵】4月15日下午，牧原股份（002714）召开2025年度业绩说明会，公司董事长秦英林及管理层与投资者展开线上交流，围绕出栏规划、成本控制、AI布局、屠宰业务及资本开支等核心问题作出回应。从整体表态看，公司在行业进入“微利周期（883436）”的背景下，更强调效率、技术与结构优化，试图构建穿越周期（883436）的增长能力。

出栏规划保持稳定 匹配政策导向与行业节奏

出栏规模与产能调控依然是投资者关注的核心。牧原股份（002714）表示，公司已主动对接国家生猪产能调控政策，通过减少能繁母猪、控制出栏体重、限制二次育肥等方式落实调控要求。截至2026年3月末，公司能繁母猪存栏为312.9万头，整体处于政策引导区间内。

在此基础上，公司对2026年出栏给出明确预期：全年商品猪出栏规模预计为7500万至8100万头，与上一年度基本处于同一量级。管理层强调，未来将根据市场价格、政策变化及自身经营效率进行动态调整，而非单纯追求规模扩张。

从表态来看，公司思路已从“做大规模”转向“稳规模、提效率”，将利润空间更多寄托于成本下降与管理优化，而不是周期（883436）博弈。

AI重塑养殖效率 屠宰业务首次实现盈利突破

在行业进入比拼成本与效率阶段的背景下，技术能力成为关键变量。牧原股份（002714）透露，公司正加快推进人工智能（885728）在养殖环节的应用，重点落在兽医诊断、育种决策等核心场景，将以往依赖经验的判断转化为标准化模型。

其中，“养猪大模型”成为此次说明会的亮点。该系统基于公司长期积累的生产数据，覆盖从种猪测定到疫病识别等多个环节，目标是实现专家经验的规模化复制与决策自动化。公司表示，大模型仍处于持续迭代阶段，但将成为未来降本增效的重要抓手。

业务结构方面，屠宰板块出现实质性进展。2025年公司屠宰生猪2866.3万头，同比增长实现翻倍，产能利用率达到98.8%，并首次实现年度盈利，毛利率为2.67%。这一变化意味着，公司正从单一养殖企业，向“养殖+屠宰”一体化延伸。

对于2026年，公司预计屠宰规模将继续增长，并通过拓展商超与连锁餐饮客户、提高分割品占比等方式提升盈利能力。同时强化养殖端与屠宰端协同，提升单头生猪的整体价值。

资本转向屠宰与出海 分红提升强化投资者回报

在资本开支方面，牧原股份（002714）明确释放出结构调整信号：养殖端大规模扩张已基本完成，未来投入将趋于收缩，而资金将更多投向屠宰业务与海外市场。

海外布局上，公司已在新加坡、越南设立主体，并将越南作为技术出海（885840）首站，计划在当地落地产能、搭建团队、验证模式。同时，公司也在评估菲律宾、泰国等东南亚市场，探索可复制的养殖技术输出路径。

财务层面，公司表示当前折旧摊销等非现金成本占比约10%，过去两年已持续优化负债结构，与金融机构保持稳定合作，授信储备充足，整体现金流安全性较强。

在投资者回报方面，公司同步提升分红力度，将未来三年现金分红比例从不低于20%提升至40%。这一调整在行业波动周期（883436）中释放出稳定预期的信号，也体现出公司试图通过分红增强估值支撑。

综合来看，面对行业“微利化”趋势，牧原股份（002714）的应对路径逐渐清晰：一端以AI和管理提升压缩成本，一端通过屠宰延伸和海外扩展寻找增量空间，同时以更高分红稳定市场预期。在周期（883436）不再单边向上的背景下，这种“效率+结构”的组合，正在成为新的竞争分水岭。