海通国际：港股市场对油价冲击脱敏 AI硬件成为交易主线

海通国际发布研究报告称，南向资金本周转为净流入168亿港元，向资金成交占比回升至21.4%。行业层面，4/16-22期间，信息技术和金融板块延续净流入，其中银行、科技硬件、半导体（881121）流入居前；创新药（886015）、通信服务（881162）(主要受中国移动（HK0941）带动)板块同样获得净流入；能源（850101）板块流入进一步扩大，而金属板块流出。个股层面，4/20-4/24期间中海油净流入继续扩大至23亿港元，腾讯（K80700）资金净流出14亿港元，阿里（BABA）净流出规模扩大至24亿港元，中芯国际（HK0981）连续上涨后资金转为净流出7亿港元，长飞光纤（601869）延续净流出1亿港元。

流动性数据

美联储换届不确定性，市场对后续政策偏鸽的预期升温；同时，美伊有望重回谈判令中东风险溢价回落，美元指数当日显著下跌0.3%。美元兑离岸人民币全周上行0.27%至6.83。

本周受霍尔木兹海峡通行风险升温推动，原油连续上涨，布伦特原油周涨幅达17.2%至105.9美元/桶，WTI原油全周涨14.9%。而贵金属（881169）价格承压，伦金全周跌3.2%收于4725美元/盎司，白银周跌7.5%至75.7美元/盎司。

本周五美国司法部决定终止对美联储主席鲍威尔的调查改善市场对宽松前景的预期推动美债收益率回落，但全周10年期美债收益率仍上行5.6bp至4.30%。10年中债收益率小幅下行3.6bp至1.74%。

本周(4/20-4/24)A股市场两融资金继续净流入532亿元，已基本抹平今年此前流出；ETF方面，宽基ETF延续大幅流出689亿元，行业ETF延续净流出83亿元，科技板块内部分化：通信、5g（885556） ETF净流入50亿、9亿元，半导体（881121）、芯片、人工智能（885728）、机器人净流出27亿、38亿、16亿、19亿元；卫星、电网设备（881278）、电池ETF（561160）延续净流入23亿、10亿、13亿元。

港股整体卖空成交占比降至19%；而恒生科技卖空占比升至21%，互联网龙头卖空占比升至20%。个股来看，美团（K83690）、京东（HK9618）、阿里（BABA）、百度（K89888）卖空成交占比较前一周升至33.3%、35.6%、16.8%、42.9%；腾讯（K80700）、网易（HK9999）卖空成交占比较前一周降至16.2%、16.5%；美团（K83690）、京东（HK9618）、百度（K89888）、腾讯（K80700）、阿里（BABA）滚动一年百分位升至95.2%、93.7%、91.7%、75.4%和65.9%。

南向资金本周转为净流入168亿港元；南向资金成交占比回升至21.4%。行业层面，4/16-22期间，信息技术和金融板块延续净流入，其中银行、科技硬件、半导体（881121）流入居前；创新药（886015）、通信服务（881162）(主要受中国移动（HK0941）带动)板块同样获得净流入；能源（850101）板块流入进一步扩大，而金属板块流出。个股层面，4/20-4/24期间中海油净流入继续扩大至23亿港元，腾讯（K80700）资金净流出14亿港元，阿里（BABA）净流出规模扩大至24亿港元，中芯国际（HK0981）连续上涨后资金转为净流出7亿港元，长飞光纤（601869）延续净流出1亿港元。

内资港股通ETF（513990）继续净流入，本周净流入16亿元，其中创新药（886015）、科技、红利流入31亿、6亿、4亿元，金融、消费（883434）流出20亿、2亿元，创新药（886015）已连续四周大幅流入77亿；2026年年初以来全市场、科技、创新药（886015）、消费（883434）板块累计净流入538亿、624亿、127亿、7亿元，红利和金融板块累计净流出95亿、50亿元。