近日，国泰海通（HK2611）证券发布研究报告，首次覆盖博泰车联（HK2889）(02889)，给予“增持”评级，目标价236.98港元。报告指出，公司作为AI驱动的智能座舱（886059）及车联网（885662）解决方案提供商，软硬芯云一体化能力突出，随着AI座舱放量及高端平台量产推进，成长性有望持续释放。

AI驱动核心主线，车端大模型商业化加速落地

国泰海通（HK2611）在研报中指出，AI已成为公司发展的核心驱动主线。公司持续推进AI座舱布局，构建起“算法+算力+场景”三位一体的能力体系，有望受益于AI大模型上车趋势。报告特别强调，公司在车端AI生态的布局正加速落地。

具体来看，博泰车联（HK2889）与头部新能源（850101）车企及英伟达（NVDA）深化合作，围绕“软硬一体+大模型上车”持续推进，在量产定点项目中实现字节跳动旗下AI通用大模型与公司端侧大模型在车端深度耦合，推动多模态交互与边缘推理能力落地。

同时，博泰车联（HK2889）率先实现基于 NVIDIA DRIVE AGX Thor 平台的量产应用，并依托“高通（QCOM）+华为麒麟”双平台策略，显著拓展车型适配范围，成为少数具备多主流芯片平台整合能力的供应商。公司亦前瞻探索算力收费、车载 Token 计费等创新模式，加速车端 AI 商业化闭环，强化长期竞争壁垒。

双平台筑基 生态协同赋能智舱智驾走向全球

在智能座舱（886059）主业方面，博泰车联（HK2889）依托“高通（QCOM）骁龙+华为麒麟”双平台策略，显著拓展了车型适配范围，成为少数具备多主流芯片平台整合能力的供应商。公司已在骁龙8295、8397及麒麟9610A等高端平台实现量产布局，在中高端车型市场份额领先，同时深度绑定主流OEM并持续获取定点项目，保障未来收入增长确定性。根据国泰海通（HK2611）预测，随着汽车智能化与电子化提升，公司座舱业务有望保持稳健增长，毛利率有望从2025年的12.14%提升至2028年的15.50%。

国泰海通（HK2611）认为，博泰车联（HK2889）正通过生态协同加速全球化出海（885840）步伐。公司与地平线推进资源共享与出海（885840）合作，在智舱与智驶两大核心赛道形成平台级出海（885840）方案，并通过整合国内外客户资源，打造符合本地需求的综合解决方案，推动“平台+方案”走向全球市场，打开中长期增长空间。

基于对公司AI座舱持续放量及全球化出海（885840）前景的双重看好，国泰海通（HK2611）首次覆盖博泰车联（HK2889）并给予“增持”评级，目标价236.98港元，对应合理市值355.45亿港元。同时预计博泰车联（HK2889）2026-2028年营业收入分别为56.23亿元、81.72亿元、110.05亿元，同比增速分别为60%、45%、35%。