富瑞发布研报称，随着“归元”平台产品陆续上市及新海外市场开始贡献，销量具备上行空间，预计长城汽车（601633）(02333)将走出首季的盈利谷底。现予“买入”评级，长城汽车（601633）H股目标价22港元，长城汽车（601633）(601633.SH)A股目标价30.4元人民币。

报告中称，长城汽车（601633）首季收入同比增长13%至451亿元人民币，净利润同比下跌46%至9.455亿元人民币，低于该行预期的12亿元人民币，主要因外汇损失。若剔除该因素，净利润则同比增长42%至11亿元人民币。

报废税方面，俄罗斯征费产生显著成本影响，但随着本地化程序完成，预计第二季将获得至少两个季度的退税，有望提升毛利率约2个百分点。该行指，期内公司汽车销量同比增长4.8%至26.9万辆，表现优于行业水平，但进度与全年180万辆的目标仍有距离。尽管海外需求稳健，但短期销量反映了在新产品上市前批发商采取的谨慎策略、主要车型上市时间集中在下半年的产品周期（883436）缺口，以及欧拉(ORA)品牌的渠道准备限制。