2026年4月22日，湖南明珠矿用化工（850102）科技股份有限公司（以下简称“明珠矿用化工（850102）”）正式向港交所递交主板上市申请，独家保荐人为民银资本（HK1141）。该公司深耕矿用浮选药剂行业多年，依托成熟生产技术与定制化服务体系，是国内选矿药剂领域具备核心竞争力的细分领先企业。

招股书及弗若斯特沙利文数据显示，明珠矿用化工（850102）专注研发、生产并销售捕收剂、调整剂、起泡剂三大类矿用化工（850102）产品，广泛应用于铜、铅、锌、金银、稀有金属等矿产浮选环节，全面覆盖矿山开采核心刚需场景。核心拳头产品优势显著，2024年该公司黄药类选矿药剂国内市场占有率达15.57%，位列全国第一（按销售收入计）；整体浮选药剂市场份额为1.05%，行业排名全国第二，黄药及黑药的产能利用率超100%，规模生产优势明显。

明珠矿用化工（850102）独创一矿一药定制化服务模式，根据不同矿山矿石成分、开采工艺量身定制药剂配方，搭配现场技术调试、工艺优化等配套服务，可帮助矿山企业提升选矿效率，降低药剂使用损耗，降本增效优势突出。

技术与渠道层面，明珠矿用化工（850102）深耕精细化工（850102）与矿物浮选核心工艺，获评湖南省专精特新（885929）“小巨人”企业，在长沙、株洲设立的研发中心获评省级企业技术中心。销售布局持续完善，业务覆盖国内20余个省市，产品远销全球15个国家和地区，客户主要包括万国黄金集团（HK3939）有限公司等有色金属（1B0819）企业。

财务表现保持稳健增长，2023—2025年，明珠矿用化工（850102）的营业收入分别为2.30亿元、2.59亿元、3.24亿元，三年复合增长率达18.7%，2025年营收同比增长24.9%，规模扩张节奏强劲；同期净利润依次为4399万元、4942万元、6660万元，2025年净利润同比大增34.7%。伴随高附加值产品占比提升及精细化成本管控，该公司盈利质量持续改善，三年综合毛利率分别为28.1%、27.9%、29.7%，呈现先微降后回升态势。

招股书披露，业务结构方面，明珠矿用化工（850102）营收高度集中于核心品类，2025年捕收剂收入占比高达79.9%，是业绩核心支柱，调整剂、起泡剂等多元产品布局尚不完善，业务结构相对集中。

同时，明珠矿用化工（850102）经营仍面临多项突出风险。其一，研发投入持续收缩，2023—2025年研发开支从683万元下滑至429万元，长期技术迭代与新品研发能力可能受限；其二，下游矿业具备强周期（883436）性特征，矿产价格波动、矿山开采投资收缩，直接影响选矿药剂市场需求稳定性；其三，基础化工（850102）原材料价格波动频繁，易对该公司生产成本及盈利空间形成挤压。

伴随全球绿色矿山改造、高效节能选矿升级趋势，环保型、高效率选矿药剂市场需求持续释放，行业长期成长空间充足。明珠矿用化工（850102）本次赴港上市募集资金，将主要用于产能扩建、核心产品技术升级、新兴药剂品类研发、海内外市场拓展及补充营运资金，进一步优化产品结构，缓解单一品类依赖，强化技术壁垒与全球化布局，提升该企业对抗行业周期（883436）的综合经营能力。