上证报中国证券网讯（记者 白丽斐 于祥明）5月12日A股开盘后，大唐发电（601991）快速拉升涨停，并以涨停收盘，收获5连板。同日，大唐发电（601991）港股股价创新高，达到3.46港元/股。
受访专家表示，大唐发电（601991）对整个火电（884146）板块而言，都有积极示范意义。在算电协同重要性日益提升的背景下，火电（884146）板块正迎来系统性估值重塑。不过，火电（884146）的估值重塑，也需要企业自身从过去的电量型主体电源，重新定位为“保障型、调节型、支撑型电源”。
大唐发电“减收”却“增利”
翻开大唐发电（601991）2025年年报，“减收”却“增利”令人印象深刻。
数据显示，大唐发电（601991）2025年实现营业收入1212.55亿元，同比下降1.8%；归属于上市公司股东的净利润为73.86亿元，同比增长63.91%。公司拟分配2025年度现金股利合计约27.39亿元，其中中期已分派10.18亿元。
苏商银行特约研究员付一夫接受上海证券报记者采访时表示，得益于燃料成本下行与电价韧性形成双重利好，公司2025年归母净利润同比大幅增长。正是公司基本面支撑其业绩确定性增长，为公司进一步发展提供了底层安全垫。
公司概况显示，历经30年，所属运营企业及在建项目遍及全国20个省区市，经营产业以火电（884146）、水电、风电（885641）、光伏为主的发电业务，公司正逐步发展成为绿色低碳、多能互补、高效协同的大型综合能源（850101）上市公司。截至2024年底，公司装机容量达到7911万千瓦。
“算电协同”绿电直供成股价“催化剂”
记者注意到，大唐发电（601991）此轮股价上涨起于5月6日。在此之前，公司旗下重磅项目落地。
2026年5月2日，大唐宁夏分公司投资建设的全国首个大规模“算电协同”绿电直供项目——中卫云基地50万千瓦光伏电站正式投运，该项目是“东数西算”宁夏枢纽节点的关键配套，总规模达200万千瓦，总投资87亿元。
中国大唐中卫新能源（850101）项目高级工程师靳良表示，中卫云基地数据中心绿电供应项目，包括50万千瓦光伏发电和150万千瓦风力发电项目。此次投产的是50万千瓦光伏电站项目，150万千瓦风电（885641）项目计划今年9月全容量并网。待项目完成后，整体项目年发电量可满足中卫云基地数据中心22.9亿千瓦时用电需求。
从技术角度来看，这座光伏电站所发电量不上公共电网，而是通过山脊四条专用输电线路，搭建“点对点”绿电物理直供通道，直接输送至就近算力园区，绿电溯源清晰、供电稳定；针对存量负荷，通过电力市场双边交易实现虚拟直供，利用现有电力设施锁定长期供电关系，大幅降低改造成本。
除了上述项目，大唐发电（601991）还公告拟投资51亿元设立合资公司推进蒙电入苏特高压（885425）外送项目，青海宜化600MW绿电直连风电（885641）项目也获批核准，公司绿电资产扩张正加速落地。
2026年4月8日，国家发展改革委、国家能源（850101）局等四部门联合印发《关于促进人工智能（885728）与能源（850101）双向赋能的行动方案》，“算电协同”重要性再上升。付一夫表示，政策明确统筹大型新能源（850101）基地与国家算力枢纽，为绿电打开了全新的需求空间。
火电公司“拓新”迎来估值重塑
“在算电协同重要性日益提升背景下，火电（884146）板块正在告别传统周期（883436）标签，迎来系统性估值重塑，投资逻辑发生根本性迭代。”付一夫说，火电（884146）的行业定位将彻底重构。
“算电协同的推进，深层看是电力系统运行逻辑的变化。”华北电力大学能源（850101）互联网研究中心副主任王永利接受上海证券报记者采访时表示，在我国算力供需错配、新能源（850101）装机快速增长的背景下，火电（884146）的处境发生了变化。
一方面，新能源（850101）装机和绿电直供比例提升后，火电（884146）传统的电量空间会受到挤压；另一方面，新能源（850101）的波动性、跨区输电消纳、数据中心连续稳定用电，又对电力系统的安全性和调节能力提出更高要求。因此，王永利认为，火电（884146）需要从过去的电量型主体电源，重新定位为“保障型、调节型、支撑型电源”。
“算电协同背景下，未来真正有竞争力的火电（884146）企业，将是具备高效机组、灵活调节能力、区位优势，并能与新能源（850101）、储能（885921）和算力负荷深度协同的企业。”王永利说。
北京理工大学经济学院特聘教授、绿色低碳发展研究中心主任李金铠也向上海证券报记者表示，未来火电（884146）资产的核心价值不再只取决于发电小时数，而取决于其在系统紧张时是否“可调用、可支撑、可兜底”。因此，传统火电（884146）企业应主动参与容量电价、备用服务、长期电力合约和保供型电源配置机制，将既有煤电资产从“电量生产资产”转化为“可靠容量资产”。
付一夫表示，以往市场将火电（884146）视作逐步被新能源（850101）替代的传统产能，而算电协同格局下，火电（884146）成为新能源（850101）消纳的调峰“压舱石”，更是大数据中心、算力枢纽稳定运转的电力保障底座。
“火电（884146）盈利不再单一依赖发电量和煤价波动，经营现金流更稳定、抗周期（883436）能力显著增强。同时火电（884146）企业手握土地、电网接入、能源（850101）站点等优质资源，可顺势布局源网荷储、绿电配套、算力配套等新业务，打开全新成长空间。”付一夫分析。
