21世纪经济报道记者闫硕

5月12日午盘，恒瑞医药（600276）突然放出一枚深水炸弹：和全球制药巨头百时美施贵宝（BMY）(BMS)达成了重磅合作！

这笔买卖到底有多大？潜在总交易额高达152亿美元！BMS先支付9.5亿美元首付和近期付款，后面只要药物研发能顺利推下去，恒瑞还能拿到上百亿的里程碑付款，甚至未来的销售分成！

这次合作涉及13款早期创新药（886015），主攻肿瘤、血液和免疫疾病。有意思的是，恒瑞不仅保留了大中华区的权益，还要全权负责早期的临床开发。也就是说，中国企业已经从“卖成品”，变成了跨国巨头眼里的“核心技术大拿”！消息一出，恒瑞的A股和港股直线拉升，市值一度冲破5000亿港元！

为什么BMS愿意砸下重金？业内分析，以前跨国药企喜欢“后期捡漏”，现在直接“提早下注”，这说明中国早期创新资产的含金量，已经得到了全球顶级药企的认可！

从去年的GLP-1组合授权，到今年助力海外公司上市，恒瑞的出海（885840）玩法越来越高级，从单纯的“卖产品”，变成了“共成长”。这也正是中国创新药（886015）全球化提速的缩影——2026年开年才几个月，出海（885840）交易总金额就已经突破570亿美元！

当然，狂飙之下也有隐忧。随着交易爆发式增长，未来几年，如何顺利“交作业”、避免合同纠纷，将是所有出海（885840）药企面临的大考。

资本狂欢的背后，最终还得靠实打实的药效说话。这笔创纪录的合作能不能完美落地？我们拭目以待！