国投证券发布研报称，TCL电子（HK1070）(01070)是全球电视行业头部企业，大力推进中高端及全球化经营战略。随着公司加大海外品牌营销投入和渠道覆盖力度，有望持续提升海外电视市场份额。依托显示业务积累的品牌力、渠道资源及全产业链垂直一体化优势，公司光伏业务、全品类营销等创新业务进入发展快车道。预计公司2026~2028年的EPS分别为1.18/1.40/1.66港元，给予2026年16倍的市盈率估值，对应6个月目标价为18.96港元。维持买入-A的投资评级。

国投证券主要观点如下：

事件

TCL电子（HK1070）公布2026年一季度业绩公告。2026Q1公司实现收入292.3亿港元，YoY+15.3%；实现归母净利润3.6亿港元，YoY+123.6%。该行认为，公司电视业务出海前景广阔，光伏业务、全品类营销等创新业务也有望贡献成长新动力。

Q1海外电视业务、中小尺寸显示业务快速增长

公司持续拓展全球渠道布局并深化重点渠道建设，不断提升终端零售能力及品牌影响力。Q1TCL电子（HK1070）海外电视收入YoY+23.2%。公司海外电视产品结构升级成效持续显现，Q1海外Mini LED（884095）电视出货量占比达14.2%，同比+8.2pct。Q1公司国内电视收入YoY+3.9%，恢复稳健增长。公司中小尺寸显示业务坚持效率优先、聚焦重点市场的策略，深耕欧洲、北美一线网络运营商渠道，不断巩固与核心合作伙伴的战略关系。Q1TCL电子（HK1070）中小尺寸显示业务收入YoY+26.3%。互联网业务方面，公司持续深化与Google、Roku（ROKU）、Netflix等头部平台的合作，同时TCLChannel的内容丰富度、商业变现效率大幅提升。Q1互联网业务收入YoY+13.2%。

Q1盈利能力持续提升

Q1TCL电子（HK1070）毛利率同比+1.5pct，主要原因包括：1)Q1公司大尺寸显示业务毛利率同比+3.0pct。2)高毛利率的海外互联网业务收入占比提升带动Q1互联网业务毛利率同比+10.6pct。Q1公司归母净利率同比+0.6pct。

风险提示：面板价格大幅上涨，行业竞争加剧，海外贸易政策风险。