南方财经21世纪经济报道记者张伟泽香港报道

一场围绕11SKIES的退租与重谈，正在把新世界发展（HK0017）推回市场聚光灯下。市场消息称，新世界计划放弃位于香港机场航天城的11SKIES项目。

这个曾被郑氏家族寄予厚望的大型商业项目，原是新世界押注香港消费（883434）复苏的关键布局；如今，它却反而成为市场重新审视新世界风险敞口的切入口。

根据新世界2026年2月公布的中期业绩，截至2025年12月底，新世界总债务约1443亿港元，净债务约1227亿港元，净负债比率为59.7%。

新世界的困境，源于过去大家相信的是高杠杆、长周期（883436）、资产升值，只要楼市往上、融资够便宜，债务就不是大问题。但现在，利率环境变了，销售节奏变了，商业物业也不再天然保值，这套高杠杆打法正在失效。

那么，面对如今陷于困境的新世界发展（HK0017），郑家手里还有牌可打吗？仔细盘一盘，其实至少还有三张牌。但这几张底牌现在到底还灵不灵，能不能帮新世界熬过这一轮周期（883436），还需继续关注。