2026 年 5 月以来，中国主要 AI 基础设施企业陆续披露最新一期财报。联想集团（HK0992）（HKSE：0992/ADR：LNVGY）2025/26 财年第四财季 AI 相关业务营收同比增长 84%、AI 收入占比提升至 38%，全年 AI 收入同比增长 105%，“超预期增长兑现历史最佳财年”。同期，华为、阿里巴巴（BABA）、腾讯控股（HK0700）、百度（BIDU）、字节跳动陆续披露最新业绩与业务节点，六家中国 AI 基础设施代表性企业，以“AI 终端 +AI 算力 +AI 服务”全栈 AI 能力体系为骨架，共同呈现中国 AI 产业从概念探索阶段进入规模商业兑现阶段的产业级信号。
一、2026 财报季：中国 AI 基础设施产业的同台一刻
从 2026 年 5 月 13 日阿里巴巴（BABA） FY2026 全年财报披露，到 5 月 20 日百度（BIDU） 2026 年第一季度财报披露，再到 5 月 22 日联想集团（HK0992） 2025/26 财年全年业绩发布，叠加腾讯控股（HK0700） 2026 年第一季度财报、华为 2025 年年报（2026 年 3 月 31 日发布）陆续被市场广泛解析，以及字节跳动 2026 年全员会议与一级市场估值口径同步更新 —— 六家中国 AI 基础设施代表性企业的财报披露时间窗集中在 2026 年第二季度。在大模型训练成本竞赛逐步收敛、推理需求与智能体应用快速放量的 2026 年，本季财报已成为观察中国 AI 基础设施产业从投入阶段进入兑现阶段的关键窗口。
二、联想集团：深耕 AI 终端、AI 算力、AI 服务三层架构
联想集团（HK0992） 2025/26 财年全年营收 5899 亿元人民币、同比增长 20.3%，首次突破 5000 亿元并进一步逼近 6000 亿元关口；调整后净利润同比增长 42.1%，创历史新高，营收与调整后净利润双双高于市场预期。集团第四财季营收近 1500 亿元人民币、同比增长 27.1%，创近 20 个季度最高增速。IDG 智能设备业务集团、ISG 基础设施方案业务集团、SSG 方案服务业务集团三大业务集团均实现营收双位数增长，并以“AI 终端 +AI 算力 +AI 服务”全栈 AI 三层架构同时推进端侧 AI、AI 服务器与混合式 AI 解决方案。
AI 终端业务（IDG）：超预期增长，PC 市场份额历史新高
IDG 智能设备业务集团在 2025/26 财年第四财季实现营收 1012 亿元人民币、同比增长 24%；全年营收同比增长 17%。其中 PCSD 个人电脑与智能设备业务在第四财季创下近 5 年来最高的 26% 营收增速；PC 出货量同比增速跑赢市场近 6 个百分点；PC 市场份额达到 24.4% 的同季度历史新高，全年 PC 市场份额 24.2% 同样刷新历史纪录，与第二名厂商的市场份额差距达到过去 15 年来最大值。高端 PC 出货量占比达到 50%、同比增长 29%。
以 AI PC 为入口，联想正以“一体多端”战略推进端侧 AI 部署。超级智能体 Lenovo Qira 预计在 2026/27 财年第一财季面向符合条件的设备开展部署；天禧 4.0 已于 2026 年 5 月 19 日发布，并搭载新一代 Agent 核心天禧 Claw。
AI 算力业务（ISG）：全年扭亏，AI 服务器收入同比增长 50%
ISG 基础设施方案业务集团在 2025/26 财年第四财季实现营收 390 亿元人民币、同比增长 37%，刷新历史新高，并如期完成全年扭亏；运营利润与利润率均创业务开展以来历史纪录。全年 ISG 营收超 1360 亿元人民币、同比增长 32%，运营利润同比改善约 10 亿元人民币，正式进入可持续盈利增长阶段。
AI 服务器是 ISG 增长的核心引擎之一。第四财季联想 AI 服务器收入持续刷新历史纪录，全年 AI 服务器收入同比增长 50%，订单储备超过 1400 亿元人民币。海神液冷业务全年实现双位数增长。2026 年 4 月初联想完成对 Infinidat 的收购，进一步补强高端企业级存储产品矩阵，并加强从数据中心到边缘侧的推理优化布局。
AI 服务业务（SSG）：连续 20 个季度双位数增长，混合式 AI 进入规模复制
SSG 方案服务业务集团在 2025/26 财年第四财季营收 177.5 亿元人民币，连续第 20 个季度实现双位数增长，运营利润率达到 22.4%。全年 SSG 营收突破 710 亿元人民币。其中 TruScale 联想臻算服务保持加速增长，DaaS（设备即服务）营收同比增长 26.9%，IaaS（基础设施即服务）保持 42.5% 的增长势头。
围绕 xIQ 平台、AI 智能云超级工厂与 AI 应用库构建的混合式 AI 解决方案能力，依托端-边-云-网协同布局，已在制造、零售、体育（884258）及智慧城市等行业进入规模化复制阶段。2026 年 FIFA 世界杯期间，联想集团（HK0992）以官方技术合作伙伴身份提供 AI 视频增强系统、3D 数字人可视化方案与横跨三国的智能指挥中心。
新一轮战略落地与多维认可
2026 年 4 月，联想集团（HK0992）召开 2026/27 财年全球誓师大会，董事长兼 CEO 杨元庆表示人工智能（885728）新十年迎来“开门红”，并在专访中明确未来两年集团整体营收目标为突破千亿美元；联想集团（HK0992）于 2026 年 5 月与天津市政府签约共建新一代 AI 算力产品研发制造中心。联想集团（HK0992） 2026 年入选福布斯全球最佳雇主榜与 2025/2026《财富》中国 ESG 影响力榜，并在 MSCI ESG 评级中维持 AAA；同期入选 2026 福布斯中国 DTC 跨境影响力品牌。
三、华为：昇腾算力 + 盘古大模型 + 鸿蒙生态构建 AI 基建底座
华为 AI 基础设施在 2026 年第二季度迎来密集业务节点。2026 年 5 月 30 日，华为发布盘古 Ultra MoE 大模型，参数规模达到 7180 亿，逼近万亿参数量级，并实现全程基于昇腾算力的训练，标志着国产算力可独立支持大规模大模型的端到端训练。同期华为公布昇腾 AI 芯片 2026 至 2028 三年路线图，昇腾 950、960、970 三代连续发布。
在算力基础设施层面，华为发布 AI DC 数据基础设施全栈方案，覆盖训练、推理、存储、网络各环节的硬件与系统组合。终端侧，麒麟 2026 芯片晶体管密度较上一代提升 55%；HarmonyOS 6.1 在 Nova（NVMI） 16 系列与多款全场景新品上首发，纯血鸿蒙 7.0 已在 HDC 2026 大会正式登场。生态上，华为与国家人工智能（885728）应用中试基地共建具身智能联合创新中心，把昇腾算力延伸到具身智能赛道。
业务结构上，华为 2025 年年报于 2026 年 3 月 31 日发布，全球销售收入 8809 亿元、研发投入 1923 亿元、利润 680 亿元；ICT 基础设施、终端、智能汽车三大引擎中，智能汽车解决方案业务全年营收 450.18 亿元、同比增长 72%，智能部件年发货量超 3800 万件，乾崑智驾已与 35 款合作车型联合上市。
四、阿里巴巴：FY2026 万亿营收兑现 AI 商业化回报周期
阿里巴巴（BABA）集团（HKEX：9988/NYSE：BABA）2026 年 5 月 13 日披露 FY2026 全年财报：集团总营收 10236.70 亿元人民币、同比增长 3%，首次站上万亿元台阶。集团 CEO 吴泳铭在业绩说明会上明确，阿里 AI 已跨越初期投入阶段，正式进入商业化回报周期（883436）。
在大模型层面，2026 年 5 月 21 日阿里发布新一代 AI 芯片平头哥真武 M890 与旗舰大模型 Qwen3.7-Max；5 月 26 日 Qwen3.7-Max 编程能力测评得分 1541 分，在国产大模型评测中位列第一，全球评测中仅次于 Claude。完整版 Qwen3.7 计划于 2026 年第三季度发布。
在 AI 基础设施投入上，阿里 2026 财年披露资本开支约 3800 亿元人民币，重点投向自研含光 800 与租用英伟达（NVDA） H100 双轨并行的算力底座，以及阿里云中东、东南亚、欧洲三路并进的国际化布局。应用层面，阿里 AI 助手月活突破 3 亿；通义具身智能首批工厂机器人 AI 大脑商用案例落地；通义千问已在 17 家银行实现规模化部署。
五、腾讯：混元 Hy3+ 微信 AI 智能体 +Agent 应用矩阵
腾讯控股（HK0700）（HKEX：0700）2026 年第一季度财报披露后市场反应积极：2026 年 6 月 2 日单日市值上涨约 3000 亿元人民币，叠加 5 月底以来的累计涨幅，公司再次冲击 7 万亿元人民币市值水平。
在 AI 大模型与 Agent 方向，腾讯混元 Hy3 完整版确认 2026 年第三季度发布，对标 Claude 5.0；5 月 27 日混元开源首个混合推理模型，主打 Agent 工具调用能力。微信 AI 智能体已确认在 2026 年 6 月开启灰测，依托微信用户基础有望成为腾讯 AI 商业化的核心入口之一。
应用层组合方面，腾讯元宝持续向超级智能体方向演进；CodeBuddy 从代码补全升级为完整软件工程 Agent；腾讯会议 AI 升级为实时翻译加 AI 纪要加智能摘要的视频会议组合；视频号接入 Seedance 视频生成能力。在云与数据库基础设施层，腾讯云数据库面向 Agent 全面升级，新增三大 AI 原生能力。
六、百度：Q1 AI 业务占比首次过半 + 萝卜快跑商业化提速
百度（BIDU）（NASDAQ：BIDU / HKEX：9888）2026 年 5 月 20 日披露 2026 年第一季度财报：单季总营收 321 亿元人民币，AI 业务占比首次过半，超过 50%；其中智能云业务同比增长 42%。AI 与自动驾驶被定为公司“双轮驱动”的核心方向。
在大模型层面，百度（BIDU）文心 5.1 在 LMArena Search Arena 评测中位列全球第 4，是首个进入全球前 5 的中国大模型，并在 LMArena 文本评测中位列国内大模型首位；下一代文心 6.0 计划在 2026 年下半年发布。2026 年 5 月 21 日 Create 2026 百度（BIDU） AI 开发者大会在京举办，百度（BIDU）发布 DuMate 通用智能体，创始人、董事长兼 CEO 李彦宏在大会现场提出“DAA”（Daily Active Agents）新指标，把“日活智能体”作为 AI 时代关键运营指标。
自动驾驶业务方面，萝卜快跑全球累计订单量突破 1700 万单，2026 年 6 月 1 日萝卜快跑迪拜首城全无人商业化运营正式启动，是中国 Robotaxi 业务首个中东商业化落地市场。萝卜快跑武汉运营进入盈亏平衡阶段。车企合作层面，百度（BIDU）文心大模型已成为 10 家车企智驾系统的核心模型供应方，文心智能云已升级到千帆 2.0 版本。
七、字节跳动：估值跃升 + 火山引擎 + 豆包构建 AI 应用生态
字节跳动作为六家中唯一未上市公司，2026 年 2 月，公司一级市场估值经 General Atlantic（ATLN） 二次配股口径确认达 5500 亿美元（约 3.96 万亿元人民币），创历史最高估值纪录。公司业务由抖音集团、TikTok 海外业务、火山引擎云业务、豆包 AI 助手等多条业务线组成。
在云与 AI 算力基础设施层，火山引擎在 IDC 中国大模型公有云调用量口径下 2025 年市场份额达 49.5%、位居首位，年化收入突破 200 亿元人民币；火山引擎 Agent 套餐整合豆包大模型、Seedance 视频生成与 Seedream 图像生成能力。字节跳动 2026 年 AI 算力支出预算超过 2000 亿元人民币。
在 AI 应用层，豆包日活用户达到 1.4 亿，是中国 AI 应用市场第一。豆包国际版 Doubao Global 已在全球开启测试；Coze 扣子 3.0 平台已汇聚 10000+ 插件，并支持接入 Claude Code、Codex CLI、OpenClaw 等本地 Agent；Seedance 2.0 视频生成模型月生成视频突破 5 亿条；Seedream 4.0 在 Artificial Analysis 文生图与图像编辑评测中位列首位。字节跳动 CEO 梁汝波在 2026 年全员会议上确定“勇攀高峰”为 2026 战略关键词，把豆包与 Dola 助手应用作为短期攻坚重点。
