在近日举行的上海SNEC国际光伏展会上，思格新能（HK6656）全面启动了2026大基地战略，并发布了面向大型地面光伏电站、光伏大基地及大型储能（885921）场景的新品与系统解决方案。
这意味着思格新能（HK6656）完成了业务版图的再扩张，从深耕已久的户用、工商业市场，正式切入大型光伏与储能（885921）赛道。
值得一提的是，就在战略启动的两个月前，思格新能（HK6656）还成功登陆了港交所。截至6月8日收盘，思格新能（HK6656）报收392.2港元/股，总市值近千亿。
资料显示，思格新能（HK6656）于2022年5月在上海成立，董事长为许映童，专注分布式储能（885921）系统研发，主要产品为可堆叠分布式光储一体机SigenStor。
起初思格新能（HK6656）的营收并不起眼，2023年仅实现5830万元。然而短短三年间，思格新能（HK6656）迎来爆发式增长，2025年营收破90亿元，增幅达154倍。
除营收实现爆发式增长外，按产品出货量计，思格新能（HK6656）在2024年就早已实现 “可堆叠分布式光储一体机” 出货量全球第一，市场份额达28.6%。
近年来，光储赛道持续火热，而本届上海SNEC光储大会便是最直观的体现：光储一体化成为光伏行业标配，储能（885921）从业者扎堆入场。
但风口之下亦是大浪淘沙，激烈的市场竞争也让不少企业黯然退场。而这家成立尚不足4年的光储新锐，究竟凭何从中“脱颖而出”？
系出“名门”的资本宠儿！
一方面是公司创始人许映童乃至整个高管层自带的“华为基因”。
资料显示，思格新能（HK6656）创始人许映童于1999年加入华为，任职持续近23年。其中在2015年，他带领团队使华为光伏逆变器（884304）实现全球出货量第一；到2019下半年，许映童转任华为昇腾（886058）计算业务总裁，又一头扎进了AI领域。
到2022年5月，许映童便创立了思格新能（HK6656）。当时随他一起“出走”的还有华为智能光伏前副总裁张先淼，以及软件、品牌、渠道各条线的骨干。
凭借在华为23年的沉淀，让许映童有底气带领思格新能（HK6656）短时内快速崛起。
另一方面则是得益于资本市场一众投资机构的热烈追捧。
作为港股市场聚焦“AI+光储一体化”的上市企业，恩格新能此次IPO汇聚的基石投资者阵容堪称顶配。淡马锡、高盛（GS）资产管理、高瓴、瑞银（UBS）资产管理、富国基金等一众海内外顶尖主权基金纷纷入局，为其保驾护航。
本轮基石投资者合计认购约2.8亿美元（约21.92亿港元），按发行价测算，认购股份占全球发售总量的49.8%，几乎拿下近半数发行份额。
不止于此，事实上在思格新能（HK6656）登陆资本市场前便已完成6轮市场化融资。其中在公司成立次月便完成种子轮融资，估值达1亿元；到2024年1月完成 B1轮融资时，估值跃升至41.7亿元，短短不到两年时间实现超41倍增长。
期间，思格新能（HK6656）获高瓴资本、云晖资本、天堂硅谷等头部机构相继加注。
值得关注的是，思格新能（HK6656）第一款户储产品SigenStor是于2023年6月在德国首次推出，而在此之前公司早已完成4轮融资，估值高达27.1亿元。
在尚无成型产品之际便赢得各大知名机构的青睐，究其根本是资本押注这支带有“华为基因”的团队，能在储能（885921）赛道再次复刻华为逆变器（884304）的故事。
高瓴创始合伙人李良曾评价许映童团队展现了“中国顶尖制造业老兵深厚的系统工程能力和极强的全球化落地执行力"，是"稀缺且值得珍视的伙伴”。
最后是储能（885921）利好政策带来的推动作用。
当前，全球绿色低碳发展战略深入推进，各国纷纷将能源（850101）绿色转型作为发展目标。然而由于光伏等可再生能源（850101）固有的间歇性、波动性，严重制约其大规模并网消纳，在此背景下，储能（885921）成为欧盟等多国能源（850101）战略布局重点。
如欧盟确立了2030年储能（885921）装机要达到200GWh的目标，划拨超100 亿欧元专项支持储能（885921），大型储能（885921）享受一定比例的投资税抵免等等。
近千亿市值！光环下的隐忧
但过快增长与扩张，往往会留下相应的发展后遗症，思格新能（HK6656）也不例外。
根据招股书信息，思格新能（HK6656）业绩呈现爆发式增长，核心几乎完全依靠拳头产品 SigenStor。数据显示，2023至2025 年，该产品销售收入占总营收比重分别高达96.4%、90.6% 和 92.9%，连续三年贡献超九成业绩。
借着光储行业爆发的东风，押注单一核心产品的策略让公司快速收割市场红利。但高度集中的产品结构，也意味着企业极差的风险对冲能力。
除产品结构单一外，思格新能（HK6656）的市场布局同样高度依赖海外。
据招股书，2025年，公司海外收入占比高达99%，其中亚太与欧洲合计贡献超91%营收，境内收入仅占1%，较2023年的12.2%大幅下滑。
对此，思格新能（HK6656）在招股书中也坦言，“海外市场的毛利率水平更高”。而这或许也正解释了其营收为何能在短短3年内实现154倍的惊人增幅。
另一个令思格新能（HK6656）头疼的则是不断攀升的贸易应收款项及应收票据。数据显示，公司这笔款项已从2023年的2026万元，激增至2026年2月底的25.15亿元。这意味着公司账面销量节节走高，实际回款却迟迟未能落地。
来自老东家的“沉重一击”
除自身潜在隐患，思格新能（HK6656）上市前夕又遭遇了一场来自“老东家”的“发难”。
据《界面新闻》独家报道，华为指控其存在涉嫌侵犯专利权的行为，且已于2026年4月3日向地方知识产权局递交了专利侵权纠纷处理请求书。
报道中，华为主张思格新能（HK6656）及其关联公司涉嫌侵害两项核心专利——“逆变器（884304）母线电压的调整方法及装置”和“全域最大输出功率确定方法与装置”。
不过4月14日，据21世纪经济报道等媒体披露，华为主张的侵权专利或多达10余项，涉及思格新能（HK6656）核心产品、光储逆变器（884304）及工商业光伏逆变器（884304）等。
同日，思格新能（HK6656）回应称，“始终遵守相关法规，并重视知识产权保护（885791）”。截至本篇文章发布，华为还尚未就该纠纷披露更多细节。
一旦坐实侵权，思格新能（HK6656）贡献超九成收入的核心产品——光储一体机SigenStor恐遭禁售或强制整改，业务将受重创；即便最终达成和解，高额的专利授权费与赔偿成本，也会大幅压缩其原本丰厚的利润空间。
事实上，早在2025年11月，思格新能（HK6656）就已经历过一次市场考验。因思格新能（HK6656）生产的产品AC插头存在过热损坏和火灾风险，澳大利亚竞争与消费（883434）者委员会（ACCC）要求召回其生产的单相8/10/12kW能源（850101）控制器。
彼时该产品大规模上市尚不足一年。不过思格新能（HK6656）迅速主动回应并启动自愿召回，此次事件对其2025年财务影响有限，占全年总收入不足1%。
如今，思格新能（HK6656）面对专利纠纷这一新的严峻挑战，这匹光储 “黑马” 能否再度化险为夷？数字新能源（850101）DataBM.com将持续跟踪报道。
