交银国际（HK3329）发布研报称，云顶新耀（HK1952）(01952)与多家中国内地药企达成授权许可/资产收购协议，引进多款自免/肾科、心血管、眼科领域重磅单品。该行看好EVER001的海外市场容量和适应症开发前景、以及中国内地商业化产品组合和平台的扩张潜力，维持买入评级。
交银国际主要观点如下：
BD合作密集落地，商业化平台持续扩容
过去一周，公司与多家中国内地药企达成授权许可/资产收购协议，引进多款自免/肾科、心血管、眼科领域重磅单品，具体包括：1)从天广实（603721）获得倍捷欣(奥妥珠单抗β注射液)的亚太部分国家权益，并将向天广实（603721）支付2,300万元(人民币，下同)的首付款，以及最高不超过1.86亿元的销售里程碑款。倍捷欣是天广实（603721）自主研发的第三代CD20抗体药物，已于中国内地获批用于NMOSD的治疗，另有膜性肾病适应症处于优先审评阶段、SLE处于临床II/III期、滤泡性淋巴瘤适应症处于临床III期。2)从箕星药获得LNZ100(1.44%醋克利定)大中华区权益，并将向箕星药业支付首付款以及开发里程碑付款。LNZ100是一款每日滴用一次、用于治疗老视的滴眼液，已在美国获批、并在中国内地递交上市申请，预计1Q27获批，有望填补中国内地4亿老视患者的治疗空白，提供非侵入性且日间持续起效的潜在同类最佳治疗方案。3)从威凯尔医药获得维卡格雷(Sumecigrel)的亚太多个国家与地区权益，并将向威凯尔支付2,000万元的首付款、后续里程碑款及合作产品商业供货款项。维卡格雷是新一代口服P2Y12受体拮抗剂，临床开发覆盖急性冠脉综合征、缺血性脑卒中及外周动脉性疾病等动脉粥样硬化血栓形成事件，目前正在推进中、美、欧等多个市场NDA的准备工作。
EVER001膜性肾病疗效数据优异，海外开发有望提速
公司近期将EVER001的海外权益首予travere therapeutics（TVTX）。在刚刚结束的ERA大会上，云顶公布了EVER001治疗膜性肾病的Ib/IIa期研究52周数据：EVER001展现出快速、深度且持久的免疫学和临床缓解，低剂量和高剂量组在52周时的蛋白尿降幅分别为78.9%/82.6%，临床缓解率分别为53.8%/70.6%，抗-PLA2R抗体水平降幅分别为88.3%/93.1%(图表1)。Travere正与FDA沟通，希望基于上述数据直接启动III期临床，并计划推进IgA肾病、FSGS、MCD等适应症开发。
