上证报中国证券网讯(记者孙小程)6月17日，上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第10号——人工智能（885728）大模型企业适用科创板第五套上市标准》(下称《指引》)，旨在进一步规范科技型企业适用科创板第五套上市标准，更好支持尚未形成一定收入规模的优质人工智能（885728）大模型企业(下称“大模型企业”)适用第五套上市标准，加快推进人工智能（885728）创新发展。
自此，第五套标准适用范围扩大至人工智能（885728）大模型领域，大模型企业的A股上市渠道更加通畅。目前，在港上市的“大模型双雄”智谱（HK2513）、MiniMax均已披露冲刺科创板的意向。
谈及《指引》的发布，MiniMax相关负责人向上证报记者表示，改革专门针对AI大模型赛道定制规则，重点从明显技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等维度综合评判企业价值，精准匹配通用大模型高研发投入、长回报周期（883436）的行业特征。
该负责人介绍，MiniMax最新推出的自研M3大模型多项核心评测对标国际头部产品，在多模态、智能体、代码工程赛道形成差异化技术壁垒。M3自研MSA稀疏注意力架构，最高支撑100万Token超长上下文。在第三方权威评测中，M3多项指标跻身全球前列。
依托M3等系列产品落地，MiniMax商业化增长形成明确支撑，目前已积累超3亿全球C端用户，企业级付费客户覆盖百万规模，政企、互联网、科研、软件开发（881272）多领域订单持续扩容。
在港股上市后，MiniMax市值一度大幅提升，但受流动性、情绪面等原因，其估值波动也相对较大。
业内人士表示，A股市场对优质AI资产的认可度更高，且汇聚社保、产业基金、本土产业资本等长期资金。随着回A进程加速，MiniMax有望搭建起A+H双重上市架构，可同时依托港股国际融资渠道、A股本土产业资本平台，持续加码算力储备与模型迭代研发。
