交银国际：上调锦欣生殖评级至“买入”目标价3.1港元

交银国际（HK3329）发布研报称，将锦欣生殖（HK1951）(01951)投资评级调高至“买入”，目标价3.1港元。交银国际（HK3329）指，2026年1-4月，公司不孕症新患者就诊人次年增7.5%，周期（883436）数增长5.2%，大湾区(不孕初诊数+18%)、昆明/武汉(周期（883436）数+16%)和海外(周期（883436）数+37%)业务都表现亮眼。经营性现金流有明显突破，同时2026年资本开支将缩减至5000万元人民币以下，为加大回购等股东回报力道奠定扎实基础。

管理层预计，在深圳新院区ABS和美国融资计划的加持下，下半年回购金额有机会逾3亿元人民币，叠加不低于经调整EBITDA20%的现金股息(2026-28每年，总股东回报达到EBITDA的50-80%)，有信心全年维持8-9%的潜在股东报酬率。