6月29日晚，同程旅行（HK0780）（00780.HK）与嘀嗒出行（HK2559）（02559.HK）发布联合公告，同程旅行（HK0780）将通过旗下全资子公司 eLong, Inc. 向嘀嗒出行（HK2559）发起自愿有条件全面现金要约收购，要约价值约为14.24亿港元。不过，最终成交金额以要约结果为准。消息一出，截至6月30日收盘，嘀嗒出行（HK2559）股价大涨超过80%。
在此次收购的背后，是同程旅行（HK0780）试图填补其在顺风车及网约车领域的空白，完善“门到门”出行闭环。不仅如此，双方主要用户群均广泛分布于非一线城市，这为后续流量互导与场景串联提供了相应的基础。对于此次收购，未来双方能否起到“1+1>2”的作用，也是同程旅行（HK0780）接下来要考虑的。
“抄底”嘀嗒出行
继收购万达酒管100%股权后，同程旅行（HK0780）如今将“再下一城”，试图链接出行板块产业链。
6月29日晚，同程旅行（HK0780）与嘀嗒出行（HK2559）发布的联合公告显示，同程旅行（HK0780）将通过旗下全资子公司 eLong, Inc. 向嘀嗒出行（HK2559）发起自愿有条件全面现金要约收购。此次要约收购范围包括嘀嗒出行（HK2559）全部已发行股份，并同步处理尚未行使购股权及受限制性股份单位（RSU）相关权益。
据了解，本次交易已获得嘀嗒出行（HK2559）核心股东支持。公告内容显示，嘀嗒出行（HK2559）的五名主要股东已签署不可撤销承诺函，拟接纳要约的股份占嘀嗒出行（HK2559）已发行股本约53.7%。
根据嘀嗒出行（HK2559）官网，嘀嗒出行（HK2559）业务布局包括顺风车及出租车。
在北京联合大学旅游学院在线旅游研究中心主任杨彦锋看来，目前，同程旅行（HK0780）已覆盖住宿、机票、火车票等多个板块，但在顺风车和出租车业务上仍存在空白，此次拟收购嘀嗒出行（HK2559）也是同程旅行（HK0780）逐步完善酒店、火车票、机票等出行链条后，入局旅游产业链中“最后一公里”的顺风车和出租车服务。
除了填补业务空白之外，同程旅行（HK0780）此时选择收购，也是看重当前嘀嗒出行（HK2559）的估值正处于低位。根据公告，同程旅行（HK0780）按股份要约价约1.39港元及10.26亿股股份将受股份要约规限计算，股份要约价值约为14.24亿港元。截至6月29日港股收盘，嘀嗒出行（HK2559）股价为1.27港元/股，总市值为13.03亿港元。而早在2025年10月，嘀嗒出行（HK2559）股价曾一度冲上4.35港元/股，与当时相比，此时的嘀嗒出行（HK2559）正处于股价低位，资产价格相对较低。同程旅行（HK0780）此时选择进行收购近乎抄底。
杨彦锋表示，一旦该收购落地，同程旅行（HK0780）的出行场景将更加完整，产品组合的丰富度和灵活性也将大幅提升。更重要的是，此举有助于同程在用户活跃度和资源整合效率上实现新突破，为其后续撬动和盘活内外部多元资源，提供业务支点。
追求1+1大于2的增量
深入非一线城市布局，似乎已成为同程旅行（HK0780）与嘀嗒出行（HK2559）谋求增量的共同腹地。
同程旅行（HK0780）此前发布的数据显示，平台上超过87%的注册用户来自于中国非一线城市。同时，嘀嗒出行（HK2559）发布的《2025职场顺风车用户画像及体验洞察报告》显示，用户上下班顺风出行更高频的城市前五为上海、大连、青岛、天津和沈阳，其中除上海外，其他城市均为非一线城市。由此可见，这两家公司在非一线城市的用户重叠较高，战略协同较强。
从两者的业务形态和用户画像看，同程旅行（HK0780）所提供的旅游出行服务与嘀嗒出行（HK2559）的业务场景或将形成互补。据了解，同程旅行（HK0780）拥有超2.5亿年度付费用户，嘀嗒出行（HK2559）累计注册用户超4.15亿，业务协同潜力巨大。收购完成后，双方可能通过技术、流量、运营、供应链的深度共享，打通旅游与即时出行场景，建立涵盖城际及同城交通在内的一站式“门到门”智能出行平台。
然而，这并不是同程旅行（HK0780）第一次涉猎本地出行业务。2025年，同程旅行（HK0780）推出城市通，可实现在北京等城市轨道交通刷码乘车，并享受市政累计优惠政策。尽管同程旅行（HK0780）在出行领域早有布局，但此前业务主要集中于城市公共交通范畴，在顺风车、网约车等细分赛道的涉足较浅。因此，本次拟要约收购可视为对现有出行版图的重要补充与完善。
此外，公告还指出，本次收购不以嘀嗒出行（HK2559）私有化为目的。交易完成后，同程旅行（HK0780）拟维持嘀嗒出行（HK2559）在香港联交所的上市地位。而这也意味着，未来嘀嗒出行（HK2559）仍需独立面对资本市场的审视，在2025年自身业绩承压的背景下，对嘀嗒出行（HK2559）及同程旅行（HK0780）来说，本次收购既是机遇也是挑战。
不过，在同程旅行（HK0780）拟全面要约收购嘀嗒出行（HK2559）的消息发布后，截至6月30日港股收盘，嘀嗒出行（HK2559）报收2.39港元/股，涨幅达88.19%，总市值上涨至24.53亿港元。
杨彦锋认为，今日港股开盘后嘀嗒出行（HK2559）的股价波动，已折射出市场对这一收购的明确预期，也映射出投资者对双方整合前景的鲜明态度。近年来，嘀嗒出行（HK2559）持续面临滴滴、哈啰、高德等平台以价格战和新入口方式切入顺风车业务的激烈挤压，竞争格局日趋严峻。与此同时，嘀嗒出行（HK2559）业务高度集中于顺风车单赛道，结构相对单一，缺乏强势的流量入口支撑，因此会选择同程旅行（HK0780）这样流量大，场景相关的在线旅游平台进行并购整合。一旦要约收购被批准，同程旅行（HK0780）与嘀嗒出行（HK2559）能否达成产生1+1大于2的效果，也备受关注。
