近期，创新药（886015）板块成为A股市场最受关注的赛道之一。
6月18日至7月6日，创新药（886015）概念指数累计涨幅近20%；截至7月8日，创新药（886015）指数近一个月累计上涨约17.57%；7月10日，创新药（886015）板块指数再度大涨超4%。
7月10日，百济神州（ONC）（ONC.NASDQA、06160.HK、688235.SH）A股报收267.84元/股，总市值4128.54亿元，稳居A股化学制药（881140）板块市值第一。
这家由美国人欧雷强与中国科学家联合创立的公司，刚刚完成从Biotech向跨国药企治理架构的关键转型。从连续创业到站上全球肿瘤治疗舞台中央，欧雷强用十五年时间走完了一条中国创新药（886015）前所未有的路径。
百济神州（ONC）刚刚交出一份最佳一季报，但喜忧参半：公司季度营收超过百亿元、盈利超16亿元；另一方面，核心单品泽布替尼增速放缓，公司需补缴税款及滞纳金共计约4.46亿元，将冲击全年利润。
一个美国人的连续三次创业
欧雷强的创业履历在生物医药领域、乃至中国资本市场都堪称独特。
虽然有着一个中国名字，但欧雷强是一名美国人。他出生于宾夕法尼亚州匹兹堡，拥有麻省理工学院和斯坦福大学商学院的教育背景。早年他曾在麦肯锡担任商业咨询顾问，后出任肿瘤药公司Genta的联席首席执行官。他创立的第一家企业是电信消费（883434）研究公司Telephia，2007年以4.49亿美元出售给尼尔森。2005年，他回归生物制药行业，在北京成立研发外包公司保诺科技，2009年以7700万美元出售给美国CRO公司。
两次功成身退并未给他带来满足感。“创办一家企业，然后将其出售或退出，这从未是我的愿望。”欧雷强坦言。
一个美国人，为什么会来到中国创业？时光倒转回2010年，美籍华人科学家王晓东邀请欧雷强去旧金山湾区创业，但欧雷强说服了王晓东：中国的机会更好。他曾对媒体表示：“一个十分强大的产业正在中国兴起。”
一年后，秉承“百创新药（886015），济世惠民”的愿景，百济神州（ONC）在北京正式成立。公司创立之初，欧雷强不仅投入了自己过去创业赚得的1000多万美元，还选择了不拿工资。在公司资金紧张的时候，他和王晓东常常挤在一间小旅店房间，甚至住在亲友家中。“因为我们想要节省每一分钱，用在最重要的研发上。”他笑称。
2015年药品审评审批制度改革的启动，催生了创新药（886015）研发蓬勃兴起。百济神州（ONC）抓住这一历史窗口，先后在美国纳斯达克（NDAQ）、香港联交所和上海科创板上市，成为全球首家在三地上市的生物科技公司。2018年，欧雷强的身家达到10亿美元，成为第一位出生于美国、通过在华成立公司达到这一身家的创业者。
在资本运作上，百济神州（ONC）走过了一条从“烧钱”到“造血”的漫长道路。
成立后的十余年间，公司累计研发投入超过数百亿元，长期处于亏损状态。转折发生在2025年，这一年，公司首次实现全年盈利，营收53.43亿美元，归母净利润14.61亿元。2026年一季度，公司营收105.44亿元，同比增长31%；归母净利润16.08亿元，同比扭亏为盈。公司随后将全年总收入指引从62亿至64亿美元上调至63亿至65亿美元。
泽布替尼增速放缓
2026年的上半年，对于百济神州（ONC）来说，喜忧参半。
喜的是，营收连续增长、净利扭亏为盈、经营现金流由负转正；忧的是，核心产品泽布替尼的增速正在放缓。
2026年一季度，泽布替尼全球销售收入达10.95亿美元，同比增长38%。从历史数据看，其同比增幅已从2022年的172%逐年降至2025年的48.8%，2026年一季度进一步降速。分地区来看，美国市场收入7.61亿美元，同比增长35%，但环比下降10%；中国市场收入9400万美元，同比增长16%。泽布替尼大单品贡献了公司超过70%的收入，增速放缓的压力正在积聚。
此外，百济神州（ONC）面临补缴税款。6月26日，百济神州（ONC）公告一家境内全资子公司需补缴税款及滞纳金共计约4.46亿元。这个数字相当于其2025年净利润的30%。公司表示本次事项不涉及行政处罚，补缴款项将计入2026年当期损益。
事实上，医药行业是税务核查重点领域，据不完全统计，上半年至少有20家A股医药上市公司披露补税相关公告。短期来看，补税将冲击公司业绩，长期来看，税务合规能力将成为衡量上市公司治理水平的重要维度。
百济神州（ONC）正加速产品线拓展。2026年5月14日，百济神州（ONC）宣布其自主研发的新一代BCL2抑制剂索托克拉（商品名：百悦达）获得美国FDA加速批准，用于治疗复发或难治性套细胞淋巴瘤。这是美国近十年来首款上市的新型BCL2抑制剂，也是目前美国唯一获批套细胞淋巴瘤适应症的BCL2靶向药。
与此同时，泽布替尼在2026年7月初公布了3期临床研究MANGROVE的积极结果——联合利妥昔单抗的无化疗方案可使疾病进展或死亡风险降低43%（HR=0.57）。公司计划于2026年下半年向全球监管机构提交注册申报。
在治理层面，百济神州（ONC）刚刚完成了一次关键洗牌。2026年年度股东大会上，新一届董事会名单浮出水面：三名新董事当选，四名原董事不再连任，董事会席位由11人缩减至10人。最引人瞩目的变化来自长期大股东Baker Brothers——其合伙人Felix J. Baker亲自出任非执行董事兼首席董事。与此同时，高瓴资本合伙人易诺青退出董事会。
组织架构的转变，也意味着，百济神州（ONC）从一个传统的创业团队，逐步变得更加成熟，长期资本也更愿意入驻。
对于未来，欧雷强的布局清晰而激进。在2026年第一季度的业绩说明中，他表示：“2026年第一季度强劲的业绩表现，再次印证了公司作为全球肿瘤治疗领域领导者的持续增长势头。”公司计划将泽布替尼覆盖至100多个国家，索托克拉实现美欧获批。在研发管线上，BTK CDAC治疗复发/难治性CLL预计2026年下半年递交加速批准申请；多款ADC、双抗等新分子稳步推进。
欧雷强曾开玩笑地问年幼的女儿，如果没有足够的时间陪伴家人，他是否应该退休。每次女儿都会对他说：“不！爸爸，只有在癌症被战胜后，你才能退休。”从被迫连续创业到站上全球肿瘤治疗舞台，欧雷强的百济棋局远未到终局。但盈利之后的每一步，都将面临更严苛的审视。
