2026年3月24日，理想汽车（LI）宣布启动总额10亿美元的股份回购计划，有效期至2027年3月31日。公告称：“股份购回计划表明本公司对其战略路线图及未来价值创造充满强烈信心，且最终会为本公司带来裨益及为股东创造价值。”
该计划推行仅3个半月，累计回购金额已达5.02亿美元，完成计划总额的一半。仅6月单月，理想汽车（LI）便回购超过4380万股普通股，金额达22.7亿港币，回购金额位列港股上市公司前三名，执行进度远超市场预期。而这一举措，也让理想汽车（LI）成为中国造车新势力中，首家以如此力度系统化执行回购的企业，这将其置于“具备长期价值创造能力的企业”阵营中。
回购提速与新品周期同步开启
回购节奏提速的时间线，恰好与理想汽车（LI）新产品周期（883436）的开启高度重合。今年5月，作为理想汽车（LI）面向具身智能时代的开山之作，全新理想L9正式发布；仅一个月后，五座旗舰全新理想L8上市。两款车型集中搭载了理想汽车（LI）过去四年、累计近400亿元研发投入的核心技术成果。而这两款旗舰车型的落地，不仅是产品序列的常规迭代，更标志着理想汽车（LI）多年深耕的全栈自研技术完成规模化量产验证。理想汽车（LI）董事长兼CEO李想在2026年一季度业绩电话会上表示，随着核心技术与全新产品矩阵的稳步落地，公司将维持20%的全年销量增长目标。
在业内看来，回购的本质是企业管理层对自身价值的判断与对未来增长的确认。理想汽车（LI）在新品周期（883436）开启之际加速回购，并非简单的资本操作，而是管理层用真金白银向市场传递的信号：长期技术投入已进入集中兑现期，增长动能正在发生结构性转变。
自研技术全栈落地，增长逻辑从“产品定义”走向“技术创新”
从底层技术维度看，两款新车搭载了一系列具备行业突破性的自研成果。全新理想L9是理想汽车（LI）面向具身智能时代的开山之作，让理想汽车（LI）成为行业首家将具身智能技术全栈落地于量产车型的企业。它搭载的理想自研的马赫M100，是全球首款量产的动态数据流架构AI芯片。该芯片单芯片算力达1280TOPS，实际运行效率超过82%；其架构论文更入选了国际计算机体系结构领域顶级会议ISCA2026，这也让理想汽车（LI）成为汽车行业首家获得该会议录取的企业。
在马赫M100算力支撑下，马赫智能辅助驾驶系统综合反应速度达0.28秒，比人类驾驶员快约40%，实现从模仿学习向理解学习的进化。同时，全新理想L9全球首发了“完全体”线控底盘与800V主动悬架，将转向和制动全部升级为电信号控制，让底盘天然具备通过OTA持续进化的能力。
6月23日发布的全新理想L8，则将旗舰核心技术向更大规模用户群体普惠。该车型看齐L9的核心技术配置，覆盖五座旗舰SUV市场。全系标配马赫M100芯片与线控转向，LIvis版本搭载800V主动悬架与“完全体”线控底盘。全系标配72.7度5C增程超充电池，纯电续航430公里，综合续航1670公里。理想汽车（LI）董事长兼CEO李想表示：“过去四年，我们自研800V主动悬架、全线控底盘、马赫M100芯片、5C增程系统，今年这四项自研技术全部上车。”
自研芯片、自研大模型、自研底盘核心技术、自研操作系统的集中量产落地，标志着理想汽车（LI）的增长逻辑已从“产品定义驱动”转向“技术创新驱动”。这些短期内难以复制的技术壁垒，构成了大规模回购最坚实的业务面支撑。
近千亿现金储备支撑“研发+回购”并行
大规模回购的前提，是企业具备健康的财务基本面与充足的现金储备。根据公开财务数据，截至2026年第一季度末，理想汽车（LI）现金储备达943亿元，净现金高达833亿元，稳居国内造车新势力首位。公司资产负债率为51.2%，远低于行业平均水平。同期，比亚迪（002594）、蔚来（NIO）、赛力斯（HK9927）、小鹏的资产负债率分别为70.94%、88.5%、65.92%、71.77%。
即使10亿美元回购计划全额执行，对现金储备的消耗也仅约8%，不会影响正常的研发投入与业务运营。2026年一季度，理想汽车（LI）研发费用达27亿元，全年研发预算约120亿元，其中AI相关投入占比超过50%，连续四年保持百亿元以上研发规模。“一边高强度投入研发、一边大规模回馈股东”的并行状态，反映出理想汽车（LI）内生造血能力与财务健康度已进入新阶段。
放眼全球资本市场，大规模回购同样是苹果（AAPL）、英伟达（NVDA）、腾讯等头部科技企业的标准动作。苹果（AAPL）2024年5月宣布1100亿美元回购计划，腾讯2025年全年回购超800亿港元。其共同特征是现金储备充裕、盈利能力稳定、对未来增长具备确定性判断。
业内人士表示，健康的经营性现金流与充裕的现金储备，是企业启动大规模回购的核心前提。理想汽车（LI）的回购资金全部来自现有现金结余，本质是在保障业务长期投入的基础上，将超额的资本效率回馈给股东，而非消耗企业发展的安全垫，这本身就是企业经营质量与财务健康度的直接体现。
产品端与资本端的协同共振
3个半月完成回购计划总额超50%，且在全新理想L8发布后加大回购力度。这种产品端与资本端的协同动作，构成了对长期投资者最具说服力的信心传递。管理层看到了技术投入即将转化为收入增长和利润回报的确定性。
从“产品定义驱动”到“技术创新驱动”，理想汽车（LI）完成了增长逻辑的根本性转变。而10亿美元回购计划的超预期执行，则是这种转变在资本市场的自然投射。对于正处于智能化变革关键阶段的新能源汽车（885431）行业而言，这种“技术投入、产品兑现、价值回馈”的正向循环，不仅为企业自身构建了长期护城河，也为行业探索高质量发展路径提供了可参考的样本。
