7 月15日晚间，用友网络（600588）同步发布2026年半年度业绩预告，并第三次更新港股招股材料，一亏一融两份公告，道尽这家国内ERP龙头当下的经营窘境。
业绩预告显示，公司预计上半年归母净亏损8亿元至9.3亿元，其中1.7亿元离职补偿金引发市场热议。对比2025全年1.48亿元辞退福利，今年上半年人员优化支出已超过去年全年，直观反映出公司力度空前的人员收缩动作。
自 2025年初新任总裁上任后，行业内关于用友大规模优化人员的消息持续传出，研发、交付岗位缩编传闻不断。财报数据佐证了人员大幅精简的事实，2023年末公司员工24949人，至2025年末仅剩19055人，两年累计缩减近5900人，人员规模缩水近四分之一，销售与实施运营岗成为主要裁撤对象。
大规模裁员本意是压缩人力成本、改善盈利，然而从长期经营数据来看，降本举措并未扭转业绩颓势。自2023年起用友步入持续亏损周期（883436），2023至2025年分别亏损9.67亿元、20.61亿元、13.89亿元，叠加今年上半年预亏金额，三年半累计亏损超52亿元。营收端同样增长乏力，近三年营收常年徘徊在88至94亿元区间，2024年营收同比下滑6.6%，2026上半年预估营收36.5亿至37亿元，同比增速仅1.9%至3.3%，增长瓶颈难以突破。
行业环境变革是用友承压的重要外因。生成式AI重塑企业服务行业模式，云转型进入深水区，传统软件厂商普遍遭遇营收、利润双重压力。
为紧跟转型浪潮，用友持续加大云与AI研发投入，大量研发费用资本化处理，后续逐年摊销持续侵蚀利润，转型成本持续释放却尚未兑现对等收益。人员缩减仅能短期止血，无法解决营收疲软的核心难题。
现金流承压之下，用友再度冲刺港股上市。此前公司已于2025年6月、12月两次递表，均因超过6个月无实质进展自动失效，如今第三次递交招股书，募资诉求十分迫切。若港股上市顺利，募集资金可补充现金流，支撑长期研发与市场布局。
但当下港股对亏损科技企业估值逻辑已然转变，单纯云转型故事难以吸引资本，AI业务落地成效、收入兑现能力才是投资者关注核心。
对用友而言，裁员降本、奔赴港股都只是缓解短期压力的权宜之计。想要走出持续亏损泥潭，唯有加速AI商业化落地，创造稳定增量收入，才能真正实现基本面反转。
