截至7月30日，7月以来恒生指数上涨13%，在全球主要市场中大幅领先。与此同时，多只港股相关ETF持续获得资金净流入。机构普遍认为，此轮港股行情的核心驱动力在于全球资金再平衡，随着日韩市场及AI硬件链等出现调整，资金加速从高估值板块撤离，涌入估值性价比凸显的港股市场。
数据显示，截至7月30日，恒生指数7月以来累计上涨13%，在全球主要市场中遥遥领先。同期，纳斯达克（NDAQ）指数、日经225（N225）指数、韩国综合指数（KS11）分别下跌4.16%、11.7%和34%。
市场活跃的背后，资金的持续流入构成了重要支撑。数据显示：截至7月30日，港股通互联网ETF富国（159792）7月以来份额增长71.62亿份，按照0.59元成交均价计算，合计获得42.28亿元资金净流入；港股通创新药ETF汇添富（159570）份额增长14.36亿份，按照1.42元成交均价计算，合计获得20.35亿元资金净流入。此外，港股通创新药ETF易方达（159316）、港股通创新药ETF工银（159217）、港股通互联网ETF（513040）易方达等均获得10亿元以上资金净流入。
从南向资金维度观察，截至7月30日，南向资金7月以来累计净流入548.5亿元。拉长时间线来看，今年以来南向资金累计净流入额近3200亿元。
对于本轮港股行情的驱动逻辑，机构基本形成共识，即全球资金布局的再平衡是主要推手。
“近期港股市场的强劲表现，其主要驱动力更多是全球资金进行再平衡。上半年资金更多地流向了韩国等市场，以寻求更高的成长性，但随着这些市场的增长动能放缓，全球投资者开始重新审视其资产配置，进行仓位再平衡。”联博基金市场策略负责人李长风称。
李长风表示，这促使部分资金减仓前期涨幅较大的科技硬件板块，转向包括港股等估值更具吸引力的市场，从而推动了港股的上涨。
中国银河（HK6881）证券认为，当前全球资金正从韩股、日股、美股等高杠杆、高拥挤度的市场撤出，寻找“避风港”，港股的边际利好更多是“全球资金再平衡驱动的空头回补”和“政策托底”的结合。
中信证券（HK6030）近日发布的研报表示，港股正成为本轮全球资金再平衡的主要受益方向。上半年AI硬件链的拥挤交易持续出清，科技板块获利资金亟须寻找新的配置方向，而港股恰好具备显著的承接优势：一方面，经历前期深度调整后，市场悲观情绪已被充分定价，即便7月以来有所反弹，港股主要指数的动态市盈率仍低于历史均值，估值性价比依然突出；另一方面，港股的微观结构也在同步改善——股东回报高增叠加解禁抛压担忧大幅消化，市场资金面构筑正向循环，人民币升值趋势趋稳后，南向资金的配置意愿也迎来修复。总体来看，港股具备持续承接全球动能交易切换的条件，资金回流趋势有望延续。
