中邮证券有限责任公司盛丽华,辛家齐近期对美迪西（688202）进行研究并发布了研究报告《订单需求释放，带动收入增长与扭亏》，首次覆盖美迪西（688202）给予买入评级。
事件
公司发布2026半年度业绩预告，2026年上半年，预计实现营业收入同比增长约40%；利润端强势扭亏为盈，预计实现归母净利润0.42亿元至0.63亿元(同比扭亏，增加0.55亿元至0.77亿元)，实现扣非归母净利润0.35亿元至0.53亿元(同比扭亏，增加0.62亿元至0.79亿元)。
核心观点
收入快速增长，二季度维持盈利能力复苏趋势。收入端报告期内实现同比增长40%，利润端继一季度实现净利润0.16亿元(上年同期-0.15亿元)后，二季度预计实现归母净利润0.26亿元至0.47亿元(上年同期盈利0.02亿元)，同环比均快速复苏。在全球研发需求恢复的背景下，公司前端获客能力显著修复，业务量与定价同步向好、订单储备充足，为后续增长奠定了坚实基础。
交付效率改善，产能利用率提升带动盈利能力修复。公司依托临床前一体化综合研发平台，深耕海内外市场，向提升项目实施与交付效率倾斜，成效显著。此外，产能利用率跃升有效摊薄单位固定成本，持续优化成本结构。公司深化提质增效管理推动人效稳步提升，经营杠杆加速释放，带动综合毛利率稳步提升。
盈利预测与投资建议
预计公司26/27/28年收入分别为16.02/19.80/22.88亿元，同比增长37.75%/23.56%/15.60%；归母净利润为0.74/1.54/1.96亿元，同比增长144.27%/106.74%/27.87%，对应PE为141/68/53倍。公司是领先的医药研发服务企业，盈利能力拐点明确。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
下游研发需求变动风险；市场竞争加剧风险；地缘政治风险
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。
本文数据来源于中邮证券有限责任公司，仅供参考不构成投资建议。
