■投基论道
7月以来恒指领涨全球
资金携手涌入港股市场
近期，港股市场表现亮眼，成为全球资金再配置的焦点。截至8月13日，7月以来恒生指数累计上涨11%，在全球主要股指中遥遥领先。多家机构认为，在企业盈利预期改善、海外资金回流空间打开及全球市场环境趋于有利的背景下，港股反弹的逻辑正持续强化。
兴业证券（601377）研报表示，7月以来港股是全球资金“再平衡”的重要方向。具体来看：截至8月5日，7月以来南向资金净流入港股市场751亿港元；外资从7月中旬开始回流，7月16日以来累计净流入逾600亿港元，且从此前的被动回补仓位，逐渐转向主动与被动资金共振加仓。
资金面的活跃在ETF产品上体现得尤为明显。Choice数据显示：截至8月13日，7月以来港股通互联网ETF富国（159792）份额增长86.97亿份，按照0.6元成交均价计算，合计获得52.11亿元资金净流入；港股通创新药ETF汇添富（159570）份额增长16.28亿份，按照1.42元成交均价计算，合计获得23.12亿元资金净流入；港股通创新药ETF易方达（159316）、港股通创新药ETF工银（159217）、港股通互联网ETF（513040）易方达均获得10亿元以上资金净流入。
摩根士丹利（MS）最新发布的中国股票策略报告认为，随着企业盈利预期改善、海外资金回流空间打开及全球市场环境趋于有利，港股三季度反弹逻辑正在进一步强化。该报告将恒生指数基准情景目标位上调至28400点。
“当前港股互联网龙头企业的估值已回落至历史低位区间，同时板块兼具消费（883434）复苏与AI云业务的双重增长逻辑。前期海外科技股大幅上涨，而港股互联网板块持续调整，在全球资金持续进行高低切换的背景下，目前这一板块的性价比优势有所凸显。”国海富兰克林基金称。
国海富兰克林基金表示，一旦消费（883434）数据出现边际改善，电商基本盘逐步回暖，市场将重新评估互联网企业的云业务与大模型价值，中长期上行空间较为充足。头部互联网公司既具备一定防御属性，又拥有较强的成长弹性。相较于处于高位的AI硬件板块，互联网板块估值泡沫较小，前期抛压也已基本消化。若后续宏观消费（883434）环境回暖，该板块有望获得资金优先配置。
华夏基金分析称，从AI产业的发展逻辑来看，微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）等美股科技巨头近期大幅上涨，反映出市场对AI的叙事已从“投入规模”转向“盈利预期”。这一逻辑映射到港股市场，对互联网板块构成利好信号。若8月下旬港股核心互联网公司披露的业绩能够提供基本面支撑，板块有望启动一轮更具锐度的估值修复行情。
