【文/观察者网 周盛明 编辑/高莘】
Robotaxi正在从技术标签,变成小马智行（PONY）增长最快的商业化业务。
8月18日,小马智行（PONY）发布2026年第二季度及上半年业绩。第二季度,公司实现营收3622万美元,约合2.46亿元人民币,同比增长68.8%。
值得注意的是,小马智行（PONY）第二季度Robotaxi业务收入达到1207万美元,同比增长691.2%,收费运营收入同比增长849.3%,成为整份财报中最亮眼的增长来源。
伴随车队规模扩大、运营区域加密和海外合作落地,小马智行（PONY）的Robotaxi业务已不再只是测试里程和运营牌照的积累,而是开始形成车辆交付、出行收费、收入分成和技术许可等多层次收入。这家公司正在进入Robotaxi规模商业化的加速阶段。
Robotaxi接棒,收入结构正在改变
第二季度,小马智行（PONY）Robotruck业务收入为1333万美元,同比增长40%;智能解决方案收入为1082万美元,同比基本持平。Robotaxi收入占总营收的比重则由上年同期的7.1%提高到33.3%,已经接近公司最大的收入来源。
这一增长首先来自车队扩张。截至6月30日,小马智行（PONY）全球Robotaxi车队达到1975辆,年底目标为超过3500辆。
截至8月16日,小马智行（PONY）的PONYPilot在中国的注册用户超过150万。广州的运营范围今年以来增加超过300平方公里,深圳则进一步接入宝安机场、深圳湾口岸和蛇口邮轮中心。
小马智行（PONY）向观察者网表示,目前采用北汽（600733）、广汽（HK2238）和丰田三款车型打造的第七代Robotaxi均已实现全无人商业化部署,并进入一线城市高密度城区、机场和口岸等高价值出行场景。
在海外市场,小马智行（PONY）的Robotaxi也开始从测试走向规模合作——根据小马智行（PONY）与Uber的合作公告,双方计划在欧洲五座城市部署超过2000辆Robotaxi;加上其他合作伙伴,小马智行（PONY）海外部署规划总规模超过4000辆。
联合部署模式同时拓宽了Robotaxi业务的变现路径。公司在业绩电话会上表示,目前可以确认车辆交付收入,车队投入运营后还可获得收入分成或技术许可费。
据悉,小马智行（PONY）第二季度产品收入同比增长65.4%,主要驱动力正是联合部署模式下Robotaxi车辆交付增加。
小马智行（PONY）向观察者网表示,其向合作伙伴提供的不只是L4“虚拟司机”,还包括低成本量产车型、经过验证的用户体验和单车经济模型。在欧洲数据合规方面,公司表示,相关数据将在欧盟境内存储和处理,并进行实时脱敏。
规模效应开始显现,商业闭环加速形成
从财报来看,小马智行（PONY）第二季度毛利润为635万美元,同比增长83.4%;毛利率由16.1%升至17.5%。同期营收增长68.8%,经营费用增长11.4%,收入增速明显快于费用增速,规模带来的经营杠杆正在显现。
在单车层面,小马智行（PONY）向观察者网表示,第七代Robotaxi通过车规级量产大幅降低成本,并已在广州、深圳实现单车盈利。国内一线城市积累的全无人运营、安全记录和车队管理经验,也成为其争取Uber等海外伙伴的主要筹码。
不过,这轮扩张依然需要较高投入支撑。第二季度,小马智行（PONY）经营亏损6574万美元,净亏损同比收窄14.9%至4535万美元;研发开支达到5624万美元。这意味着公司下一阶段不能只追求车队数量增长,还要让每一辆新增Robotaxi更快贡献订单和持续收入。
海外联合部署将成为关键变量。随着超过4000辆的合作规划逐步落地,小马智行（PONY）可以借助合作伙伴扩大车队和市场覆盖,并将前期的车辆交付收入逐步延伸为收费运营、收入分成和技术许可收入。
从1975辆迈向年底超过3500辆,从国内一线城市拓展到欧洲和中东,小马智行（PONY）已经同时拉开收入、车队和市场规模三条增长曲线。
Robotaxi行业的竞争也由此进入下一阶段。牌照、测试里程和车队规模仍然重要,但真正决定商业化进度的,将是企业能否以更低的资金成本,把更多车辆转化为高利用率和持续性收入。
对小马智行（PONY）而言,2026年的关键正是证明Robotaxi的可持续性盈利能力和市场拓展能力。
