赛力斯半年报遭遇剧烈反转:销量微增,由盈转亏17.17亿元
8 月19日,赛力斯（601127）正式披露2026年半年度报告,这份财报呈现出极具反差的局面:整车销量保持小幅增长,但公司从去年同期大额盈利转向巨额亏损,盈利能力出现断崖式下滑,成为本轮新能源（850101）车企价格战下极具代表性的样本。
财报数据显示,2026年上半年赛力斯（601127）实现营业收入574.93亿元,同比下降7.87%;归属于上市公司股东的净利润亏损17.17亿元,而2025年同期归母净利润高达29.41亿元。扣除非经常性损益后,公司净利润亏损23.79亿元,上年同期扣非净利润为盈利24.74亿元,盈利指标大幅恶化。
拆分季度可以清晰看到业绩的分水岭。一季度公司尚且实现归母净利润7.54亿元,维持盈利状态;进入二季度,经营压力集中释放,单季归母净利润亏损24.71亿元,直接将上半年整体拖入亏损区间。伴随利润转亏,公司毛利率同步下行,上半年综合毛利率23.30%,同比回落5.63个百分点,其中二季度单季毛利率仅20.92%,同比下滑8.6个百分点,产品盈利空间被明显压缩。经营活动现金流也由正转负,上半年净流出123.76亿元,对比去年同期144.37亿元净流入,现金流承压显著。
与利润形成鲜明对比的是销量端并未崩塌。上半年赛力斯（601127）新能源（850101）整车总销量17.88万辆,同比增长3.87%;核心问界品牌交付量同比增长10.2%,M9、M6等新款车型陆续上市,市场热度不减,上演“销量增长、利润亏损”的行业怪象。
对于业绩大幅下滑,赛力斯（601127）归结于两大现实压力。其一为上游原材料价格反弹,碳酸锂、车规存储芯片（886042）、工业金属（881168）价格上行,高阶智驾车型电子元器件用量大,单车生产成本抬升,而行业价格战环境下,车企难以把成本压力向下传导,不断侵蚀整车毛利空间。其二是车型迭代带来资产减值,随着新一代问界产品集中推向市场,旧款车型对应的模具、产线及部分零部件适配性下降,公司基于审慎会计原则计提资产减值,对当期利润形成冲击,进一步放大亏损规模。
即便身处亏损周期（883436）,赛力斯（601127）依旧保持高强度研发投入,上半年研发投入70.07亿元,同比增长34.8%,持续加码智能驾驶、整车平台技术迭代,为后续产品储备技术实力。公司表示,目前现金储备充足,资产负债结构整体稳健,足以支撑新产品研发迭代与日常生产经营。
资本市场已经对这份财报做出反应,8月19日收盘,赛力斯（601127）股价报50.48元,当日下跌2.62%,总市值862亿元。
放眼整个新能源汽车（885431）行业,行业竞争白热化,原材料周期（883436）性波动、产品快速迭代带来减值压力,已经成为多数车企共同面对的难题。对于赛力斯（601127）而言,下半年M6走量、M9高端车型放量,能否通过规模效应修复毛利率,消化前期减值带来的影响,实现经营状况改善,将成为市场重点观察方向。
风险提示:本文仅为财报客观解读,不构成任何投资建议。
