8月20日晚间,中国电信（HK0728）(601728.SH)发布了2026年半年度报告。在通信行业整体处于新旧动能转换期的背景下,报告期内公司实现营业收入2590.1亿元,同比下降3.9%;归属于上市公司股东的净利润为195.88亿元,同比下降14.9%。
尽管短期业绩面临压力,但公司以Token经营为核心的AI转型战略持续推进,智能业务收入实现逆势增长,同时中期分红比例提升至75%,超出市场预期。
中报显示,2026年上半年,中国电信（HK0728）主营收入为2441亿元,剔除增值税税目调整影响后可比口径保持基本稳定。其中,通信业务收入为2130亿元,中国电信（HK0728）称:“面对激烈的行业竞争,新旧动能转换任务仍然艰巨。”根据工信部数据,上半年电信业务收入累计完成8873亿元,同比下降2.1%,行业整体处于调整期。
利润端下滑幅度大于收入端。报告期内,归属于上市公司股东的净利润为195.88亿元,同比下降14.9%;扣除非经常性损益后净利润为174.90亿元,同比下降19.5%。值得注意的是,尽管营收和利润承压,公司经营质量出现积极变化。上半年经营活动产生的现金流量净额为603.75亿元,同比大幅增长28.4%;自由现金流达289亿元,同比增长121.3%。公司表示,这得益于加大应收账款催收力度及严格按照合同约定及时支付款项。
面对行业变革,中国电信（HK0728）在中报中称,公司积极顺应AI时代发展趋势,以Token经营为主线重塑经营发展模式,持续深化“五位一体”智能云体系,强化优质、安全、普惠的一体化智能服务供给,稳住通信业务价值基本盘,做大智能收入增长新动能,不断拓展价值增长新空间。
报告期内,智能收入(涵盖算力、平台、数据、模型、应用等AI相关服务)达到人民币311亿元,同比增长7.1%,占收比提升至12.8%,同比提高1.1个百分点。同时,智算数据中心收入同比增长9.3%,智算收入更是实现95.0% 的高速增长,成为公司最亮眼的增长点。
中国电信（HK0728）表示,公司不断推动战略升级落地见效,持续深化智能云体系,积极推动Token经营,不断丰富智能时代服务型企业内涵,着力推动通信业务提质增效、智能业务快速增长,拓展价值增长新空间。在行业内率先推出全国Token套餐,发布并持续打造星辰TokenHub,为广大客户提供便捷优质的算力、数据、模型与AI应用,Token消耗量高速增长。
在基础设施建设方面,中国电信（HK0728）超前规划布局,加快算力网规模建设。中报显示,智算数据中心100kW以上机架新增功率占比超50%,承载功率总量近8GW,百MW级数据中心园区16个。建成4个可一体化调度异构万卡算力集群,智算利用率达到94%。依托“息壤”算力互联调度平台2.0,加快构建算力网,实现全域算力可视可用可控。
技术研发方面,上半年研发费用达52.1亿元,同比增长8.9%。公司着力提升科技创新实力,推动科技创新和产业创新深度融合,增加高质量科技供给,增强企业核心竞争力。其中,基于TeleCloudOS4.0云操作系统的ARM云平台刷新SPECCloud性能测试的世界纪录,性能测评全球领先,并已推出面向智能时代的5.0版本,支持大模型训练、推理及Agent上云承载等AI业务需求。
在应用层面,公司率先推出全国Token套餐,打造星辰TokenHub汇聚142个大模型,已开发推广420余个行业智能体和102个行业Skills。公司还发布了自研AI原生应用——星辰超级智能体TeleAgent,支持文档撰写、深度调研、数据分析等办公全场景赋能。
在业绩承压的背景下,中国电信（HK0728）进一步加大了股东回报力度。公司董事会决定按2026年中期归属于股东净利润195.88亿元的75% 向全体股东分配股息,分红比例较上年同期的72%提升3个百分点。合计拟派发现金股息约146.96亿元,每股派息0.1606元(含税)。
中报显示,2026上半年,公司坚持稳健精准投资策略,投资规模与业务增长、资金状况相匹配,推动新一代通信网演进升级,加快算力网规模建设,上半年累计完成资本开支人民币324亿元。
展望下半年,公司表示将深入实施“AI+”行动,以Token经营为主线推动发展智能经济新形态,着力打造原创性、引领性科技创新成果,不断夯实AI安全内生能力,加快建设新型数字信息基础设施。但管理层也在财报中提示了多项风险,包括经济政策环境适应风险、科技创新领域风险、网络与数据安全（885942）风险、战新产业新兴业务风险以及国际业务经营风险。
