8月19日午间,华润啤酒（HK0291）披露2026年上半年业绩,实现综合营业额242.2亿元,同比增长1.2%。
其中,华润啤酒（HK0291）的啤酒（884189）主业上半年营业额、销量、吨价均实现同比增长。
财报显示,上半年华润啤酒（HK0291）实现啤酒（884189）销量660万千升,同比增长1.7%,跑赢行业大盘——国家统计局数据显示,上半年中国规模以上企业啤酒（884189）产量同比增长0.2%,仅有微增。
当前环境下,越来越多消费（883434）企业更希望投资者关注到现金流的优势。
上半年,华润啤酒（HK0291）的经营活动现金流入净额为67.29亿元,较去年同期上升5.6%。
“无论营业额还是经营性现金流,都是过去六年来同期的新高。”华润啤酒（HK0291）管理层在19日下午举行的上半年业绩说明会上强调。喜力、红爵、老雪继续高增长
比行业跑得更快,只是第一关。
按销量算,华润啤酒（HK0291）早已是中国啤酒（884189）市场第一,因此近年来其更重要的任务在于尽快提升高端产品占比,从而在整体缩量的环境下提升利润。
今年上半年,华润啤酒（HK0291）的高端化KPI完成得不错。
财报显示,华润啤酒（HK0291）上半年次高及以上啤酒（884189）销量同比增幅超过10%,占整体销量比例持续上升至超过26%,普高档及以上啤酒（884189）销量同比增长约15%,带动销售单价(吨价)同比增长0.5%。
换言之,目前华润啤酒（HK0291）每卖出4瓶啤酒（884189）,就有1瓶是毛利相对更好的高端产品。
具体是哪些高端产品在增长?
华润啤酒（HK0291）负责在华运营的喜力品牌,势头依旧迅猛。
上半年,“喜力”品牌在去年同期高基数下,销量依然实现了超两成的增长,喜力旗下的“红爵”品牌上半年销量更是同比增长超过80%。
在线上营销方面,喜力品牌今年积极拥抱了话题营销。21世纪经济报道此前已经关注过,“白天努力,晚上喜力”近几个月来成为网络热梗。
在19日的业绩说明会上,管理层也主动提到了近期网络热梗给喜力销售带来的帮助。
“这说明,喜力这一高端品牌得到了国内消费（883434）者发自内心的认同。”华润啤酒（HK0291）副总裁李小冬表示。
在线下营销方面,针对喜力的高端产品,华润啤酒（HK0291）上半年围绕体育（884258）、音乐两条营销主线持续投入,在国际赛事方面围绕F1、欧冠赛开展营销;在国内赛事方面,喜力品牌、红爵品牌分别亮相“苏超”“东北超”,深入区域市场。此外,喜力品牌在各地持续举办电音节,继续吸引年轻消费（883434）群体。
华润啤酒（HK0291）自己的高端产品也在发力。
上半年,高端产品“老雪”销量同比增长40%,二季度推出的“雪花金冠”“雪花德式小麦”“勇闯天涯superDry超干生啤”三款新品,共贡献次高档及以上产品增量超过7%。
此外,上半年华润啤酒（HK0291）还推出了高档“雪花原浆”产品,并在个别区域推出“黄山”“力加”等区域性产品。“会努力保持增长势头”
收入、销量增长的同时,华润啤酒（HK0291）的盈利则在下降。
财报显示,华润啤酒（HK0291）上半年的未计利息及税项前盈利为人民币68.81亿元,股东应占溢利为人民币51.69亿元,均不及去年同期。
对此,华润啤酒（HK0291）执行董事及董事会主席赵春武进行了详细解释:这其中有去年同期非经营收益等不可比因素的影响,同时材料成本上升也对利润造成了一定压力,此外在费用投入方面有所增加。
赵春武表示,华润啤酒（HK0291）在主流中档产品上投入了更多资源,同时二季度推出的几款新产品也需要投入资源和时间去培育。
“大家看到上半年全国啤酒（884189）产量基本是持平的,但次高或中档以上的产品不只是华润啤酒（HK0291）在增长,其他几家啤酒（884189）企业也在增长,但同时中档以下的产品快速下降,带来了总量的微增。在这种时候,每一家企业的判断可能就有差别,而我们认为,大规模工业（600528）生产的行业,规模是最重要的。”赵春武解释了华润保持费用投入的逻辑。
不过他强调,上半年华润啤酒（HK0291）的收入、销量、每千升酒收入(吨价)都是增长的,“从这几个指标来看,对于上半年的市场表现,管理层还是比较满意的,达到了我们的预期”。
对于下半年啤酒市场,管理层如何研判?
赵春武认为,啤酒（884189）消费（883434）主要还是要结合整体的经济形势,今年旺季已经差不多要结束了,预计下半年不会出现更乐观的转变,“当然我们会努力保持上半年增长的势头,确保下半年不受太大影响”。白酒（881273）动销已有改善摘要9月将推新品
相较于啤酒（884189）主业,华润啤酒（HK0291）的白酒（881273）业务还在承压。
上半年,华润啤酒（HK0291）的白酒（881273）业务营业额为5.7亿元,同比继续下滑。报表提到,上半年白酒（881273）业务未经审计之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为8400万元,也低于去年同期。
管理层表示,原因在于整个白酒（881273）行业仍然处于全面调整之中。
华润啤酒（HK0291）总裁金汉权回应,去年下半年以来,金沙、景芝都进行了比较大的调整,主要采取了降本增效等举措,包括减员降低人工成本、控制单位生产成本、优化销售费用等。
“我们这半年来做了很多调整,包括去渠道库存等方面,目前看白酒（881273）实际动销是有所提升的,只是目前报表数据尚未体现出来。”金汉权表示。
在产品方面,金沙酒业还将进一步调整,一方面要发力光瓶酒,这类产品与啤酒（884189）渠道相适配;另一方面即将在9月推出新品“精品摘要”。
“对于过去我们的产品线,社会认知不是特别突出,因此我们还需要优化产品体系,围绕主要产品去发力。”金汉权表示。
