8月20日,奇瑞汽车（HK9973）股份有限公司(9973.HK)发布2026年上半年未经审核中期业绩。
报告期内,公司实现收入1432.8亿元,同比增长1.2%;毛利230.44亿元,同比增长25.1%;毛利率由去年同期的13%提升至16.1%;期内利润90.16亿元,净利润率6.3%;公司拥有人应占利润85.67亿元。虽然收入总量变化不大,但利润指标改善明显。海外市场收入989.68亿元,同比增长51%;新能源（850101）业务收入592.84亿元,同比增长63.8%,占总收入比重由25.6%升至41.4%。
国家统计局数据显示,2026年上半年全国汽车制造业营业收入利润率为3.8%。中国汽车工业（600528）协会数据表明,同期国内整车制造环节平均利润率约1.5%,奇瑞汽车（HK9973）6.3%的净利润率明显高于上述两项水平。
海外收入同比增长51%,新能源渐入“收获期”
财报显示,奇瑞汽车（HK9973）海外市场收入989.68亿元,同比增长51%。营收的高速增长,源于出口规模的持续爆发。截至2026年6月30日,奇瑞集团累计出口汽车94.38万辆,同比增长71.5%,已连续四个月刷新中国汽车单月出口纪录。
从行业整体看,中国汽车出口在经历此前的高速扩张后,已经进入一个更复杂的阶段。部分海外市场提高进口关税、强化本地化生产要求,单纯依靠整车出口的空间受到挤压。
而区别于行业简单的整车出口模式,奇瑞海外市场的高增长来源于二十余年体系化出海沉淀。目前,奇瑞在全球拥有12家主要生产基地,其中3家位于海外,销售服务网络覆盖欧洲、南美洲、非洲、中东等地区。通过本地化建厂模式,适配不同国家产业政策,对冲地缘贸易风险,本地化生产与运营能力持续增强,完成从“产品出海”向“体系出海” 转型,海外业务成为奇瑞汽车（HK9973）毛利率提升的重要驱动力。
可以看出,在国内车市持续内卷的背景下,海外市场已成为奇瑞汽车（HK9973）稳增长、提高韧性的核心支柱,其高增长是奇瑞集团长期全球化战略深耕、产品体系迭代、本地化运营成熟的集中兑现。
“车企要在当下内卷的环境里维持盈利,海外本地化布局和新能源（850101）产品放量几乎是两条必经之路,奇瑞汽车（HK9973）上半年的数据在这两个点上都有充分体现。”汽车行业分析师田力表示。
分析奇瑞汽车（HK9973）财报可以发现,新能源（850101）业务是本期报告的核心亮点之一。上半年,奇瑞汽车（HK9973）新能源（850101）业务收入592.84亿元,同比增长63.8%,占总收入比重从25.6%提升至41.4%。新能源（850101）车型放量改变了奇瑞汽车（HK9973）的收入构成,规模效应开始显现,对毛利提升产生正向作用。
新能源（850101）业务增长背后是多品牌矩阵、产品迭代与技术投入共同驱动。奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五大品牌协同,5万元—50万元全价格段,覆盖代步家用、越野、高端MPV等细分赛道。上半年,奇瑞汽车（HK9973）上市的新车型中新能源（850101）占比超90%,插混、纯电产品同步放量,完整产品矩阵为整个新能源（850101）业务发展打开了增量空间。
值得一提的是,奇瑞汽车（HK9973）新能源（850101）业务毛利率从上年同期的5.2%大幅提升至12.8%,这意味着奇瑞新能源（850101）已彻底告别“以价换量”阶段,规模效应与成本管控能力同步释放,正式进入盈利兑现周期（883436）。目前,奇瑞汽车（HK9973）新能源（850101）收入占比超过四成,随着新车型投放和终端需求的释放,将为这一比例的继续提升提供支撑。
“奇瑞汽车（HK9973）在新能源（850101）与出口两大高增长赛道同步发力,既拉动了规模扩容,也成为奇瑞业绩增长的关键。”田力认为。
财务结构优化,转型加速
在收入端结构升级的同时,奇瑞在国内市场的定价策略也为利润改善提供了另一重支撑。在国内汽车价格竞争延续的背景下,奇瑞没有通过大幅让利换取销量,而是让收入规模保持平稳。
与业务端主动调整相匹配,奇瑞的财务结构也在同步优化。截至报告期末,奇瑞汽车（HK9973）现金及现金等价物634.19亿元,较2025年末增长35.1%。银行（FITB）贷款及其他借款由159.24亿元降至100.04亿元,下降37.2%。财务费用由14.49亿元降至5.49亿元,降幅62.1%。仅财务费用一项,就同比减少约9亿元,在90.16亿元的期内利润中占一定比例。
现金增加与借款下降,反映经营现金流和回款能力改善,公司也在主动降低杠杆。田力认为,从财务安全边际看,奇瑞当前的资产负债表在整车企业中属于较为稳健的一类,这为后续转型留出了试错空间。低负债、高现金的财务底盘,为公司后续研发投入、产能扩张与全球化布局提供了充足的内生资金支撑。
当然,财务结构优化是利润改善的助推因素,但不是唯一原因。奇瑞汽车（HK9973）的毛利率从13%提升至16.1%,毛利同比增长25.1%,说明主营业务本身的盈利能力在不断增强。
利润改善的同时,奇瑞汽车（HK9973）的研发投入继续扩大。上半年研发开支66.72亿元,同比增长28.3%。研发方向集中在电动化技术、汽车平台架构升级、辅助驾驶解决方案和智能座舱（886059）。奇瑞、捷途、星途、iCAR、智界五个品牌协同运作,覆盖大众市场、高端出行、家庭越野、科技Z世代和智能驾驶等细分市场。
可以看出,奇瑞汽车（HK9973）的利润改善并非依靠缩减研发或收缩产线,而是在加大投入的同时实现了盈利提升,这一点在当前行业环境中具有样本意义。
奇瑞汽车（HK9973）方面表示,下半年,公司计划进一步拓宽产品序列、深化品牌向上,加大新技术研发投入,加速电动化与智能化转型,持续巩固和扩大全球化优势。
从奇瑞汽车（HK9973）上半年情况来看,奇瑞汽车（HK9973）现金增加、借款减少、毛利率提升,财务基础比一年前更扎实。海外与新能源（850101）的高增长,有效承接了国内传统业务调整带来的影响,转型方向已经清晰。
