8月21日,高盛（GS）发表研报指,网易（NTES）(09999.HK)是优质的非AI复合型企业,在行业AI支出高企及部分同业毛利率受压下,公司毛利率及自由现金流均创新高,第二季游戏（881275）收入同比增长10%,经营溢利同比增长29%,再次展现其游戏（881275）业务韧性及盈利增长能力。受惠PC及手机游戏（885457）组合有利、iOS/Android渠道费用下降及转向自家渠道,第二季游戏（881275）毛利率创历史新高,高盛（GS）相信毛利率扩张属结构性,配合营运效率优化,下半年经营溢利预期可维持高十位数同比增长。该行将2026至2028年收入预测下调最多2%,以反映《遗忘之海》表现逊预期及新游戏（881275）能见度较低,部分被长青游戏（881275）强劲表现所抵销;2026年纯利预测下调4%,以反映投资亏损,2027至2028年纯利预测大致不变。
该行维持对其“买入”评级,目标价由262港元上调至263港元。
