8月26日，理想汽车（HK2015）（02015.HK/LI.US）公布了2026年第二季度未经审计财务业绩。财报显示，公司在经历了一季度由盈转亏的低谷后，二季度核心经营指标出现环比修复，经营现金流时隔三个季度重回正值。尽管受制于产品换代周期（883436）及行业价格战影响，盈利端仍处于亏损区间，但环比改善趋势已初步确立。
与此同时，理想汽车（HK2015）董事长兼CEO李想在财报电话会上给出了下半年明确目标：随着新一代理想MEGA及纯电旗舰SUV理想i9相继上市，公司目标是在20万元以上中国乘用车（884099）市场进入所有品牌销量前三。
业内人士认为，在行业竞争已从“价格战”转向“技术战”的2026年，这家曾凭借增程式技术率先盈利的车企，正试图通过密集的技术投放与自主研发构筑新的护城河。
换代窗口期环比修复，毛利率重回两位数经营现金流转正
财报数据显示，理想汽车（HK2015）第二季度共交付新车98330辆，同比减少11.5%，但环比增长3.4%，落在一季度给出的9.5万至10万辆交付指引中上位置。二季度，公司收入总额257亿元，同比下降15.1%，但环比增长11.7%，其中车辆销售收入241亿元，环比增长11.8%。
利润端表现虽仍处亏损区间，但环比改善明显。第二季度净亏损17亿元，相较一季度22.8亿元的净亏损，亏损幅度收窄约25%。毛利率作为衡量车企盈利能力的关键指标，本季度达到11.0%，较一季度的7.9%提升3.1个百分点；其中车辆毛利率也从一季度低点6.1%回升至9.4%。单车收入从一季度的22.6万元环比提升至24.5万元，反映出全新L9等高售价车型上市带来的产品结构优化。
理想汽车（HK2015）CFO李铁在财报中表示，毛利率的环比改善主要得益于全新理想L9的上市交付，随着Livis车型销量占比提升以及焕新纯电车型和理想i9的陆续推出，预计下半年毛利率将进一步改善。
现金流方面的改善值得关注。二季度经营活动现金净流入1,500万元，实现单季转正；自由现金流为负13亿元，较一季度负74亿元改善超过八成。截至二季度末，理想汽车（HK2015）现金储备（含现金及现金等价物、定期存款及短期投资等）为875亿元，仍处于行业较高水平。
理想汽车（HK2015）相关负责人向《华夏时报》记者表示：“在持续推进10亿美元股份回购计划、截至8月26日已累计执行超6.3亿美元的背景下保持这一储备规模，为公司产品换代、技术研发及超充网络建设提供了资金安全垫。”
在费用管控方面，理想汽车（HK2015）保持了相对克制的投入节奏。第二季度研发费用为28亿元，费用率10.8%，连续多季度保持高强度投入；销售、一般及管理费用为23亿元，同比降低16.2%，费用率8.9%，组织提效与精益运营成效显现。
技术自研与体系能力成突围关键
理想汽车（HK2015）此轮业绩表现与行业大环境密不可分。2026年上半年，中国汽车行业进入深度调整期。上半年中国乘用车（884099）零售量同比下降20.2%，7月延续下跌态势，同比下降20.9%。新能源汽车（885431）虽渗透率连续三个月超过60%，但销量却同比下降14%，标志着市场已从“渗透率提升带来的增量”全面转向“存量博弈”。
在存量竞争与价格战双重挤压下，车企利润空间持续收窄。前5个月全国乘用车（884099）零售同比下降近两成，一季度汽车行业利润率仅3.2%，低于全国规上工业（600528）企业平均水平。与此同时，受AI产业高速发展带动，芯片、PCB等半导体（881121）元器件需求旺盛导致价格上涨，碳酸锂价格从去年同期的6万元/吨涨至18万元/吨，单车成本压力显著上升。
正如赛力斯（HK9927）集团董事长张兴海在2026重庆论坛上的测算，仅锂电材料一项，单车成本就增加了1.5万至2万元。
汽车行业分析师翟强向《华夏时报》记者表示：“在销量、营收、利润三重回落的行业背景下，头部车企竞争逻辑已从单纯的价格比拼转向了技术体系的较量。”
从2026北京车展上就能看出，AI大模型全面上车、自研芯片量产交付、换电网络规模化扩张成为行业焦点。行业竞争已从“比马力”转向“拼算力”，从“配置堆砌”转向“技术体系”的构建。
理想汽车（HK2015）在这一轮行业转型中的亮点在于技术自研的系统性落地。公司明确提出，长期来看，电池和芯片将是具身智能行业最重要的技术壁垒。目前，理想汽车（HK2015）已实现包括电芯、BMS（电池管理系统）和Pack（电池包）在内的电池全栈自研，继自研电机和电控之后，补齐了三电领域最后一个版图。自研电池已在全新理想L8、新一代理想L6和理想i8上正式上车，未来几个月内将覆盖全系车型。芯片方面，自研马赫M100芯片交付已超5万颗，年底OTA 9.3版本将成倍提升VLA模型参数。
在增程与纯电双能战略驱动下，理想汽车（HK2015）上半年在20万元以上新能源汽车（885431）市场依然位居中国品牌销量第一。增程与纯电车型订单结构已接近对半。9月2日新一代理想MEGA、9月中旬纯电旗舰SUV理想i9将接连上市。新一代L6于7月中旬发布后，订单表现强劲，从上市到7月底卖出了2700余台。管理层预期能形成月销万台的稳定规模。
此外，理想汽车（HK2015）在出海方面也取得进展：7月已在哈萨克斯坦开启本地化生产，9月计划在迪拜启动中东市场销售。
翟强表示：“随着增程产品完成换代、纯电产品接续上新、海外市场稳步拓展，这家在换代窗口期展现出经营韧性的车企，能否在下半年兑现盈利改善预期，将成为市场持续关注的焦点。”
